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赛诺医疗(688108)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
赛诺医疗科学技术股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“孙箭华”。公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括支架和球囊两项，其中支架占比56.87%，球囊占比39.51%。
2025年三季度，公司实现营收3.64亿元，同比小幅增长14.25%。扣非净利润1,390.59万元，扭亏为盈。赛诺医疗2025年第三季度净利润2,071.97万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加14.25%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，赛诺医疗营业总收入为3.64亿元，去年同期为3.18亿元，同比小幅增长14.25%，净利润为2,071.97万元，去年同期为-534.32万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,279.72万元，去年同期收益179.28万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,491.89万元，去年同期为-3,709.22万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.64亿元 | 3.18亿元 | 14.25% |
| 营业成本 | 1.25亿元 | 1.23亿元 | 1.23% |
| 销售费用 | 5,458.93万元 | 5,503.96万元 | -0.82% |
| 管理费用 | 6,938.10万元 | 6,568.68万元 | 5.62% |
| 财务费用 | 321.81万元 | 310.84万元 | 3.53% |
| 研发费用 | 9,275.73万元 | 1.06亿元 | -12.83% |
| 所得税费用 | 1,279.72万元 | -179.28万元 | 813.81% |
2025年三季度主营业务利润为1,491.89万元，去年同期为-3,709.22万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.64亿元，同比小幅增长14.25%；（2）研发费用本期为9,275.73万元，同比小幅下降12.83%；（3）毛利率本期为65.70%，同比小幅增长了4.41%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
赛诺医疗2025年三季度非主营业务利润为1,859.79万元，去年同期为2,995.62万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,491.89万元 | 72.00% | -3,709.22万元 | 140.22% |
| 营业外收入 | 225.98万元 | 10.91% | 65.38万元 | 245.66% |
| 其他收益 | 1,577.49万元 | 76.14% | 1,656.49万元 | -4.77% |
| 其他 | 173.95万元 | 8.40% | -753.70万元 | 123.08% |
| 净利润 | 2,071.97万元 | 100.00% | -534.32万元 | 487.78% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
赛诺医疗属于心血管介入医疗器械行业，专注于冠脉药物洗脱支架及球囊导管等产品的研发与生产。 心血管介入器械行业近三年受益于老龄化加速和国产替代政策，市场规模年复合增长率超15%。2025年预计国内市场规模突破800亿元，未来将向高端创新器械（如可降解支架、精准介入机器人）及海外市场拓展，技术迭代与临床需求升级驱动行业持续扩容。
2、市场地位及占有率
赛诺医疗在国内冠脉支架领域处于第二梯队，核心产品HT Supreme支架通过FDA审评后有望提升国际竞争力，国内市场份额约5%-8%，低于乐普医疗等头部企业，但在球囊导管细分领域技术优势显著。
3、主要竞争对手
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