财信发展(000838)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
财信地产发展集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“卢生举”。公司的主营业务为房地产销售。
2025年三季度，公司实现营收2.14亿元，同比大幅下降71.44%。扣非净利润-1,849.55万元，较去年同期亏损增大。财信发展2025年第三季度净利润-1,950.04万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,398.76万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降71.44%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，财信发展营业总收入为2.14亿元，去年同期为7.48亿元，同比大幅下降71.44%，净利润为-1,950.04万元，去年同期为-412.63万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益3,142.94万元，去年同期收益8.61万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,642.51万元，去年同期为-424.10万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-2,681.27万元，去年同期为392.61万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.14亿元 | 7.48亿元 | -71.44% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 6.84亿元 | -75.63% |
| 销售费用 | 1,380.24万元 | 2,297.37万元 | -39.92% |
| 管理费用 | 4,245.86万元 | 5,000.84万元 | -15.10% |
| 财务费用 | 2,343.17万元 | 252.14万元 | 829.33% |
| 研发费用 | 156.81万元 | 174.98万元 | -10.39% |
| 所得税费用 | -1,169.33万元 | 658.11万元 | -277.68% |
2025年三季度主营业务利润为-3,642.51万元，去年同期为-424.10万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为2.14亿元，同比大幅下降71.44%。
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为82.25%，去年同期为73.66%，负债率很高且增加了8.59%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为24.94亿元，同比下降20.25%，另外总负债本期为20.51亿元，同比小幅下降10.94%。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
财信发展本期支付利息的现金为2,296.15万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为7.03%，而去年同期为1.24%，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.98 | 1.14 | 1.17 | 1.18 | 1.25 |
| 速动比率 | 0.25 | 0.37 | 0.34 | 0.33 | 0.34 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.06 | 0.14 | 0.11 | 0.13 |
| 资产负债率(%) | 82.25 | 73.66 | 79.16 | 86.86 | 83.03 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.78 | 17.14 | 41.34 | 5.24 | 68.31 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.23 | -0.27 | -0.13 | -0.26 | 1.76 |
| 货币资金/短期债务 | 0.37 | 0.45 | 0.77 | 1.58 | 1.47 |
流动比率为0.98，去年同期为1.14，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.25，去年同期为0.37，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.23，去年同期为-0.27，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
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