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国发股份(600538)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
北海国发川山生物股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“朱蓉娟”。公司的核心业务有两块，一块是医药流通，一块是司法IVD。
2025年三季度，公司实现营收2.39亿元，同比小幅下降9.26%。扣非净利润-407.57万元，较去年同期亏损有所减小。国发股份2025年第三季度净利润-208.10万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低9.26%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，国发股份营业总收入为2.39亿元，去年同期为2.64亿元，同比小幅下降9.26%，净利润为-208.10万元，去年同期为-1,932.26万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,264.93万元，去年同期为-245.23万元，亏损增大；
但是投资收益本期为1,240.80万元，去年同期为-1,145.81万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.39亿元 | 2.64亿元 | -9.26% |
| 营业成本 | 1.86亿元 | 1.98亿元 | -5.95% |
| 销售费用 | 1,882.66万元 | 2,490.69万元 | -24.41% |
| 管理费用 | 3,842.28万元 | 3,631.35万元 | 5.81% |
| 财务费用 | 104.59万元 | -97.67万元 | 207.08% |
| 研发费用 | 519.17万元 | 545.44万元 | -4.82% |
| 所得税费用 | 157.17万元 | 62.19万元 | 152.71% |
2025年三季度主营业务利润为-1,264.93万元，去年同期为-245.23万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,882.66万元，同比下降24.41%，不过（1）营业总收入本期为2.39亿元，同比小幅下降9.26%；（2）毛利率本期为22.17%，同比小幅下降了2.74%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
国发股份2025年三季度非主营业务利润为1,214.00万元，去年同期为-1,624.84万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,264.93万元 | 607.86% | -245.23万元 | -415.81% |
| 投资收益 | 1,240.80万元 | -596.26% | -1,145.81万元 | 208.29% |
| 资产减值损失 | -80.63万元 | 38.75% | -14.31万元 | -463.36% |
| 信用减值损失 | 25.42万元 | -12.22% | -269.51万元 | 109.43% |
| 其他 | 52.21万元 | -25.09% | 336.57万元 | -84.49% |
| 净利润 | -208.10万元 | 100.00% | -1,932.26万元 | 89.23% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
北海国发川山生物股份有限公司属于医药流通及医药制造综合型企业。 医药流通行业近三年受带量采购政策深化影响，市场集中度持续提升，头部企业通过并购整合强化区域优势。2024年行业规模预计突破2.4万亿元，但毛利率承压至6%-8%。未来数字化供应链、院外市场拓展及创新药械配送将成为核心增长点，下沉市场渗透率提升空间显著。
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