渤海汽车(600960)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
渤海汽车系统股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车零部件制造，主要产品包括铝制结构件和活塞类两项，其中铝制结构件占比45.65%，活塞类占比42.77%。
2025年三季度，公司实现营收23.68亿元，同比下降28.41%。扣非净利润-5,351.56万元，较去年同期亏损有所减小。渤海汽车2025年第三季度净利润2.11亿元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低28.41%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，渤海汽车营业总收入为23.68亿元，去年同期为33.07亿元，同比下降28.41%，净利润为2.11亿元，去年同期为-1.86亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为3.91亿元，去年同期为565.13万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2,768.05万元，去年同期为-1.61亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.68亿元 | 33.07亿元 | -28.41% |
| 营业成本 | 20.60亿元 | 30.59亿元 | -32.66% |
| 销售费用 | 5,517.24万元 | 1.17亿元 | -52.96% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.41亿元 | -19.04% |
| 财务费用 | 7,798.08万元 | 5,554.87万元 | 40.38% |
| 研发费用 | 6,747.38万元 | 7,265.45万元 | -7.13% |
| 所得税费用 | 1,900.94万元 | 448.42万元 | 323.92% |
2025年三季度主营业务利润为-2,768.05万元，去年同期为-1.61亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为23.68亿元，同比下降28.41%，不过毛利率本期为12.99%，同比大幅增长了5.49%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
渤海汽车2025年三季度非主营业务利润为2.58亿元，去年同期为-2,087.21万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,768.05万元 | -13.12% | -1.61亿元 | 82.81% |
| 投资收益 | 3.91亿元 | 185.16% | 565.13万元 | 6813.67% |
| 资产减值损失 | -5,976.41万元 | -28.32% | -4,441.74万元 | -34.55% |
| 信用减值损失 | -8,763.44万元 | -41.53% | -159.72万元 | -5386.70% |
| 其他 | 1,489.97万元 | 7.06% | 2,059.71万元 | -27.66% |
| 净利润 | 2.11亿元 | 100.00% | -1.86亿元 | 213.19% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，渤海汽车净现金流为-2.74亿元，去年同期为254.76万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为12.76亿元，同比大幅下降43.98%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为18.70亿元，同比大幅下降38.96%；（2）偿还债务支付的现金本期为14.90亿元，同比增长23.80%。
行业分析
1、行业发展趋势
渤海汽车属于汽车零部件制造业，核心业务涵盖活塞、轻量化部件及汽车动力系统配套产品。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车快速渗透、轻量化技术迭代及智能驾驶升级驱动，市场空间持续扩容。2025年全球市场规模预计突破1.5万亿美元，其中轻量化材料、电驱动系统及智能底盘部件成为增长核心，年复合增长率超8%。政策推动下，行业加速向低碳化、集成化转型，头部企业技术壁垒进一步强化。
2、市场地位及占有率
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