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上工申贝(600843)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损增大
上工申贝(集团)股份有限公司于1994年上市。公司主要从事缝制设备及智能制造、物流服务、汽车零部件，主要产品包括缝制及智能制造设备、物流、汽车零部件三项，缝制及智能制造设备占比43.51%，物流占比30.86%，汽车零部件占比20.97%。
2025年三季度，公司实现营收33.20亿元，同比基本持平。扣非净利润-2.00亿元，较去年同期亏损增大。上工申贝2025年第三季度净利润1,372.55万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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资产处置收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年三季度，上工申贝营业总收入为33.20亿元，去年同期为33.85亿元，同比基本持平，净利润为1,372.55万元，去年同期为-2,940.81万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1.85亿元，去年同期为-2,850.53万元，亏损增大；
但是资产处置收益本期为2.36亿元，去年同期为43.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.20亿元 | 33.85亿元 | -1.91% |
| 营业成本 | 28.03亿元 | 27.63亿元 | 1.46% |
| 销售费用 | 2.22亿元 | 2.32亿元 | -4.12% |
| 管理费用 | 2.88亿元 | 2.26亿元 | 27.39% |
| 财务费用 | 4,922.86万元 | 4,182.65万元 | 17.70% |
| 研发费用 | 1.21亿元 | 1.30亿元 | -7.08% |
| 所得税费用 | 5,198.62万元 | 1,496.75万元 | 247.33% |
2025年三季度主营业务利润为-1.85亿元，去年同期为-2,850.53万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为33.20亿元，同比有所下降1.91%；（2）管理费用本期为2.88亿元，同比增长27.39%；（3）毛利率本期为15.57%，同比下降了2.80%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上工申贝2025年三季度非主营业务利润为2.51亿元，去年同期为1,406.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.85亿元 | -1349.70% | -2,850.53万元 | -549.89% |
| 投资收益 | 1,633.24万元 | 118.99% | 2,681.28万元 | -39.09% |
| 资产减值损失 | -897.90万元 | -65.42% | -321.32万元 | -179.44% |
| 营业外收入 | 561.39万元 | 40.90% | 990.40万元 | -43.32% |
| 其他收益 | 1,498.62万元 | 109.19% | 1,286.97万元 | 16.45% |
| 信用减值损失 | -1,243.86万元 | -90.62% | -1,952.92万元 | 36.31% |
| 资产处置收益 | 2.36亿元 | 1720.98% | 43.07万元 | 54747.30% |
| 其他 | 50.84万元 | 3.70% | -1,227.33万元 | 104.14% |
| 净利润 | 1,372.55万元 | 100.00% | -2,940.81万元 | 146.67% |
4、净现金流同比大幅增长19.75倍
2025年三季度，上工申贝净现金流为5.60亿元，去年同期为2,695.87万元，同比大幅增长19.75倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 17.54亿元 | 38.66% | 投资支付的现金 | 14.43亿元 | 24.28% |
| 取得借款收到的现金 | 15.39亿元 | 35.11% | 偿还债务支付的现金 | 10.82亿元 | 24.39% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 29.00亿元 | -6.28% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
上工申贝属于缝制机械及智能制造装备行业。 近三年，缝制机械行业受智能制造升级驱动，市场规模稳步增长，2024年全球缝制设备市场规模超120亿美元，中国占比约40%。行业呈现智能化、自动化趋势，工业机器人及物联网技术加速渗透，预计未来五年复合增长率达8%-10%，智能缝制设备细分领域增速超15%。
2、市场地位及占有率
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