卫宁健康(300253)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
卫宁健康科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“周炜”。公司的主营业务为医疗卫生信息化行业，主要产品包括软件及服务和互联网医疗健康两项，其中软件及服务占比77.33%，互联网医疗健康占比12.11%。
2025年三季度，公司实现营收12.96亿元，同比大幅下降32.28%。扣非净利润-2.28亿元，由盈转亏。卫宁健康2025年第三季度净利润-2.48亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,083.97万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降32.28%，净利润由盈转亏
2025年三季度，卫宁健康营业总收入为12.96亿元，去年同期为19.13亿元，同比大幅下降32.28%，净利润为-2.48亿元，去年同期为1.37亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益7,318.83万元，去年同期收益1,355.11万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2.43亿元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.96亿元 | 19.13亿元 | -32.28% |
| 营业成本 | 9.19亿元 | 11.28亿元 | -18.53% |
| 销售费用 | 2.06亿元 | 2.41亿元 | -14.53% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 1.40亿元 | -15.63% |
| 财务费用 | 4,468.12万元 | 4,240.15万元 | 5.38% |
| 研发费用 | 2.41亿元 | 2.09亿元 | 15.11% |
| 所得税费用 | -7,318.83万元 | -1,355.11万元 | -440.09% |
2025年三季度主营业务利润为-2.43亿元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.96亿元，同比大幅下降32.28%；（2）毛利率本期为29.07%，同比下降了11.97%。
3、非主营业务利润亏损增大
卫宁健康2025年三季度非主营业务利润为-7,785.60万元，去年同期为-1,405.06万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.43亿元 | 98.12% | 1.38亿元 | -276.23% |
| 资产减值损失 | -6,161.71万元 | 24.87% | -6,433.03万元 | 4.22% |
| 营业外支出 | 5,803.24万元 | -23.42% | 54.54万元 | 10540.69% |
| 其他收益 | 7,955.92万元 | -32.11% | 8,323.71万元 | -4.42% |
| 其他 | -3,776.58万元 | 15.24% | -3,241.21万元 | -16.52% |
| 净利润 | -2.48亿元 | 100.00% | 1.37亿元 | -280.26% |
行业分析
1、行业发展趋势
卫宁健康属于医疗信息化（医疗IT）行业，核心业务涵盖医院管理信息系统、区域卫生信息平台及AI医疗解决方案。 医疗IT行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破400亿元，年复合增长率超15%。医保控费、电子病历升级、DRGs/DIP支付改革构成核心驱动力，AI医疗大模型与区域医疗协同成为新增长极，预计2025年AI医疗市场规模将达300亿元，头部企业受益于集中度提升与技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
卫宁健康为国内医疗IT行业前三强，2024年市场占有率约12%，核心产品覆盖全国80%三级医院，AI医疗大模型WiNGPT已落地42家三甲医院，在DRGs/DIP系统招标中中标率超18%。
3、主要竞争对手
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