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大连电瓷(002606)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
大连电瓷集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“应坚”。公司的主营业务为绝缘子，其中悬瓷绝缘子为第一大收入来源，占比81.97%。
2025年三季度，公司实现营收11.01亿元，同比小幅增长5.98%。扣非净利润1.03亿元，同比下降23.63%。大连电瓷2025年第三季度净利润1.16亿元，业绩同比下降25.46%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加5.98%，净利润同比降低25.46%
2025年三季度，大连电瓷营业总收入为11.01亿元，去年同期为10.39亿元，同比小幅增长5.98%，净利润为1.16亿元，去年同期为1.55亿元，同比下降25.46%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,717.48万元，去年同期为1,054.72万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.30亿元，去年同期为1.75亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-123.24万元，去年同期为1,102.82万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降25.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.01亿元 | 10.39亿元 | 5.98% |
| 营业成本 | 7.64亿元 | 6.84亿元 | 11.68% |
| 销售费用 | 3,386.40万元 | 3,463.64万元 | -2.23% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 7,351.11万元 | 46.78% |
| 财务费用 | 34.69万元 | 263.57万元 | -86.84% |
| 研发费用 | 5,580.06万元 | 5,759.09万元 | -3.11% |
| 所得税费用 | 1,512.03万元 | 2,031.00万元 | -25.55% |
2025年三季度主营业务利润为1.30亿元，去年同期为1.75亿元，同比下降25.78%。
虽然营业总收入本期为11.01亿元，同比小幅增长5.98%，不过（1）管理费用本期为1.08亿元，同比大幅增长46.78%；（2）毛利率本期为30.56%，同比小幅下降了3.55%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
电气机械及器材制造业中的绝缘子避雷器制造领域，核心聚焦特高压输电用瓷绝缘子产品 特高压绝缘子行业近三年受益于国家电网“十四五”规划及“三交九直”项目推进，市场规模年均增长超15%，2024年国内需求规模突破80亿元。行业呈现直流项目占比提升、海外新兴市场加速渗透、复合绝缘子技术迭代三大趋势，预计2025年全球市场规模将突破150亿元，其中亚非拉地区电网改造需求贡献主要增量
2、市场地位及占有率
作为特高压瓷绝缘子龙头企业，大连电瓷在特高压交流线路市场份额达59%，直流线路占39%，整体特高压领域市占率超50%，在750kV及以上电压等级产品供给中占据主导地位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大连电瓷（002606） | 特高压瓷绝缘子龙头，具备840kN等级产品量产能力 | 2024年特高压市占率50%，海外订单突破7亿元 |
| 苏州电瓷厂 | 国家电网核心供应商，专注高压瓷绝缘子生产 | 特高压直流供货份额稳定在15%-18%区间 |
| 山东高亚绝缘子 | 民营绝缘子制造商，主攻500kV以上产品 | 2024年国网集采中标金额同比增幅达32% |
| 内蒙古精诚绝缘子 | 西北地区最大绝缘子生产基地 | 750kV线路产品中标率连续三年超20% |
| 南京电气（601179） | 中国西电子公司，玻璃绝缘子市场份额领先 | 特高压玻璃绝缘子市占率维持40%以上 |
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