腾龙股份(603158)2025年三季报深度解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
常州腾龙汽车零部件股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“蒋学真”。公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车热管理系统零部件和EGR系统及传感器两项，其中汽车热管理系统零部件占比59.88%，EGR系统及传感器占比21.57%。
2025年三季度，公司实现营收28.65亿元，同比小幅增长5.99%。扣非净利润1.38亿元，同比下降19.93%。腾龙股份2025年第三季度净利润1.64亿元，业绩同比大幅下降38.47%。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.99%，净利润同比大幅降低38.47%
2025年三季度，腾龙股份营业总收入为28.65亿元，去年同期为27.03亿元，同比小幅增长5.99%，净利润为1.64亿元，去年同期为2.67亿元，同比大幅下降38.47%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,793.07万元，去年同期支出4,451.64万元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为-18.07万元，去年同期为7,256.88万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.94亿元，去年同期为2.44亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.65亿元 | 27.03亿元 | 5.99% |
| 营业成本 | 23.19亿元 | 21.13亿元 | 9.76% |
| 销售费用 | 4,639.13万元 | 6,011.26万元 | -22.83% |
| 管理费用 | 1.39亿元 | 1.32亿元 | 5.13% |
| 财务费用 | -255.06万元 | 1,833.12万元 | -113.91% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 1.22亿元 | 26.36% |
| 所得税费用 | 2,793.07万元 | 4,451.64万元 | -37.26% |
2025年三季度主营业务利润为1.94亿元，去年同期为2.44亿元，同比下降20.42%。
虽然营业总收入本期为28.65亿元，同比小幅增长5.99%，不过（1）研发费用本期为1.54亿元，同比增长26.36%；（2）毛利率本期为19.05%，同比小幅下降了2.78%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流同比大幅增长3.22倍
2025年三季度，腾龙股份净现金流为2.22亿元，去年同期为5,268.37万元，同比大幅增长3.22倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 11.52亿元 | -19.85% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 21.38亿元 | -5.09% |
| 取得借款收到的现金 | 10.20亿元 | 20.47% | 收回投资收到的现金 | 1.52亿元 | -39.79% |
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | 86.15万元 | -98.55% | |||
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 6,786.78万元 | -45.25% |
行业分析
1、行业发展趋势
腾龙股份属于汽车热管理系统及关键零部件制造业。 新能源汽车渗透率提升驱动汽车热管理系统需求增长，2023年全球市场规模突破500亿美元，2024年国内新能源车热管理部件国产化率超60%。随着智能驾驶技术迭代和氢能产业链发展，行业正向集成化、轻量化升级，预计2025年复合增长率将达18%，热泵阀组、电子水泵等核心部件市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
腾龙股份在国内新能源车热管理部件领域位居第一梯队，核心产品覆盖特斯拉、比亚迪等头部车企供应链，2024年热管理系统管路细分市场占有率约12%-15%，新能源业务营收占比提升至58%，高于行业平均水平。
3、主要竞争对手
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