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格林达(603931)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
杭州格林达电子材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄招有”。公司的主营业务为显示面板(OLED&LCD)，其中功能湿电子化学品为第一大收入来源，占比92.32%。
2025年三季度，公司实现营收4.81亿元，同比小幅下降5.92%。扣非净利润8,031.30万元，同比下降24.12%。格林达2025年第三季度净利润9,230.11万元，业绩同比下降16.80%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降16.80%
本期净利润为9,230.11万元，去年同期1.11亿元，同比下降16.80%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为961.98万元，去年同期为282.09万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为9,329.19万元，去年同期为1.24亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降24.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.81亿元 | 5.11亿元 | -5.92% |
| 营业成本 | 3.33亿元 | 3.33亿元 | 0.07% |
| 销售费用 | 787.59万元 | 942.54万元 | -16.44% |
| 管理费用 | 2,398.34万元 | 2,755.46万元 | -12.96% |
| 财务费用 | -312.38万元 | -1,085.21万元 | 71.22% |
| 研发费用 | 2,080.96万元 | 2,300.45万元 | -9.54% |
| 所得税费用 | 1,539.61万元 | 1,942.02万元 | -20.72% |
2025年三季度主营业务利润为9,329.19万元，去年同期为1.24亿元，同比下降24.66%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.81亿元，同比小幅下降5.92%；（2）财务费用本期为-312.38万元，同比大幅增长71.22%；（3）毛利率本期为30.72%，同比小幅下降了4.15%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
格林达属于电子化学品行业，专注于湿电子化学品的研发与生产，核心产品为半导体及显示面板制造用显影液。 电子化学品行业近三年受益于半导体国产化替代及显示面板产能扩张，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来，高纯度、功能化产品需求将持续增长，半导体先进制程（如28nm以下）配套材料国产化率提升至30%以上，叠加新能源及光伏领域应用拓展，预计2027年市场空间超1200亿元。
2、市场地位及占有率
格林达在国内半导体正胶显影液领域占据主导地位，起草多项行业标准，其产品在半导体前道晶圆制造环节实现批量供应，国内市占率超60%，显示面板用显影液市占率约25%。
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