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滨江集团(002244)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
杭州滨江房产集团股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“戚金兴”。公司的主营业务为房地产业，其中房产销售为第一大收入来源，占比98.45%。
2025年三季度，公司实现营收655.14亿元，同比大幅增长60.64%。扣非净利润23.92亿元，同比大幅增长60.38%。滨江集团2025年第三季度净利润40.65亿元，业绩同比大幅增长129.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-79.53亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加60.64%，净利润同比增加129.43%
2025年三季度，滨江集团营业总收入为655.14亿元，去年同期为407.84亿元，同比大幅增长60.64%，净利润为40.65亿元，去年同期为17.72亿元，同比大幅增长129.43%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出19.75亿元，去年同期支出9.69亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为59.04亿元，去年同期为21.63亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长172.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 655.14亿元 | 407.84亿元 | 60.64% |
| 营业成本 | 573.64亿元 | 365.30亿元 | 57.03% |
| 销售费用 | 8.01亿元 | 6.15亿元 | 30.23% |
| 管理费用 | 3.41亿元 | 5.44亿元 | -37.37% |
| 财务费用 | 3.17亿元 | 3.37亿元 | -6.00% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 19.75亿元 | 9.69亿元 | 103.84% |
2025年三季度主营业务利润为59.04亿元，去年同期为21.63亿元，同比大幅增长172.95%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为655.14亿元，同比大幅增长60.64%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
滨江集团属于房地产开发行业，主营业务涵盖住宅开发、商业地产运营及代建服务。 房地产开发行业近三年受市场调整影响，整体增速放缓，但核心城市韧性凸显。2023年全国商品房销售额同比降幅收窄至5.8%，杭州等重点城市表现稳健。未来行业将加速分化，资源向财务稳健、布局核心城市的企业集中，代建等轻资产模式成为新增长点，预计2025年头部企业市占率将进一步提升。
2、市场地位及占有率
滨江集团连续6年蝉联杭州市场销售冠军，2024年以杭州为核心的长三角区域贡献超85%营收，杭州单城市占率超30%。全国销售排名稳居前15，2024年销售额位列克而瑞榜单第11位，权益销售回款规模居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 滨江集团（002244.SZ） | 深耕长三角的综合性房企，以住宅开发为核心，代建业务重启 | 2024年杭州市场占有率超30%，代建项目签约规模同比增80% |
| 保利发展（600048.SH） | 全国性龙头房企，布局一二线城市及城市群 | 2024年销售额居行业前三，核心城市土储占比超65% |
| 万科A（000002.SZ） | 多元化业务协同的行业标杆，覆盖开发、物业、物流等领域 | 2024年经营性现金流净额同比增12%，物业收入占比提升至18% |
| 招商蛇口（001979.SZ） | 聚焦“前港-中区-后城”模式的综合开发运营商 | 2024年持有型物业收入突破120亿元，REITs发行规模行业领先 |
| 新城控股（601155.SH） | 住宅与商业双轮驱动，吾悦广场为核心商业品牌 | 2024年商业运营收入同比增25%，轻资产输出项目占比提升至40% |
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