顺威股份(002676)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广东顺威精密塑料股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“广州开发区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为塑料零件制造业，主要产品包括塑料空调风叶、汽车零部件、工程塑料三项，塑料空调风叶占比60.23%，汽车零部件占比16.92%，工程塑料占比11.66%。
2025年三季度，公司实现营收22.11亿元，同比小幅增长8.41%。扣非净利润5,662.30万元，同比大幅增长31.95%。顺威股份2025年第三季度净利润6,485.64万元，业绩同比大幅增长43.70%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.41%，净利润同比大幅增加43.70%
2025年三季度，顺威股份营业总收入为22.11亿元，去年同期为20.39亿元，同比小幅增长8.41%，净利润为6,485.64万元，去年同期为4,513.33万元，同比大幅增长43.70%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,127.26万元，去年同期损失614.36万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,834.18万元，去年同期为6,535.28万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益10.06万元，去年同期损失874.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长19.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.11亿元 | 20.39亿元 | 8.41% |
| 营业成本 | 17.82亿元 | 16.74亿元 | 6.48% |
| 销售费用 | 5,227.14万元 | 5,934.15万元 | -11.91% |
| 管理费用 | 1.89亿元 | 1.57亿元 | 20.72% |
| 财务费用 | 2,800.30万元 | 2,244.23万元 | 24.78% |
| 研发费用 | 6,623.00万元 | 4,984.97万元 | 32.86% |
| 所得税费用 | 1,316.57万元 | 1,449.16万元 | -9.15% |
2025年三季度主营业务利润为7,834.18万元，去年同期为6,535.28万元，同比增长19.88%。
虽然管理费用本期为1.89亿元，同比增长20.72%，不过（1）营业总收入本期为22.11亿元，同比小幅增长8.41%；（2）毛利率本期为19.39%，同比小幅增长了1.46%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅下降9.05倍
2025年三季度，顺威股份净现金流为-4,099.57万元，去年同期为-407.82万元，较去年同期大幅下降9.05倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为1.00元，同比大幅下降100.00%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为15.97亿元，同比小幅增长10.54%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为6.81亿元，同比大幅下降30.20%；（2）偿还债务支付的现金本期为6.95亿元，同比大幅增长63.51%。
行业分析
1、行业发展趋势
顺威股份属于白色家电行业，专注于空调塑料风叶、精密模具及汽车零部件的研发与生产。 白色家电行业近三年受智能家居升级与节能政策驱动，市场规模稳步增长，2025年预计全球市场超6000亿美元。未来趋势聚焦智能化、节能化与高端化，国内市场受益消费升级与技术迭代，细分领域如高效能零部件需求显著提升，智能家电渗透率突破40%，行业整合加速推动头部企业集中度提升。
2、市场地位及占有率
顺威股份为全球空调塑料风叶细分领域龙头，国内市场占有率约25%，客户覆盖格力、美的等头部企业，技术研发与规模化生产形成护城河，但高端零部件领域面临竞争压力。
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