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贵州轮胎(000589)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
贵州轮胎股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“贵阳市人民政府国有资产监督管理委员会”。主营产品为轮胎销售业务。
2025年三季度，公司实现营收79.56亿元，同比基本持平。扣非净利润4.28亿元，同比下降20.72%。贵州轮胎2025年第三季度净利润4.54亿元，业绩同比下降19.73%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.73%
本期净利润为4.54亿元，去年同期5.65亿元，同比下降19.73%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为4.57亿元，去年同期为5.72亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 79.56亿元 | 78.43亿元 | 1.44% |
| 营业成本 | 65.71亿元 | 63.85亿元 | 2.91% |
| 销售费用 | 3.18亿元 | 3.22亿元 | -1.30% |
| 管理费用 | 2.32亿元 | 2.36亿元 | -1.68% |
| 财务费用 | 6,388.35万元 | 3,268.02万元 | 95.48% |
| 研发费用 | 2.80亿元 | 2.61亿元 | 7.28% |
| 所得税费用 | 4,044.24万元 | 2,912.64万元 | 38.85% |
2025年三季度主营业务利润为4.57亿元，去年同期为5.72亿元，同比下降20.22%。
虽然营业总收入本期为79.56亿元，同比有所增长1.44%，不过（1）财务费用本期为6,388.35万元，同比大幅增长95.48%；（2）毛利率本期为17.40%，同比小幅下降了1.18%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，贵州轮胎净现金流为-7.05亿元，去年同期为1.83亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 65.79亿元 | 9.64% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 80.24亿元 | 4.06% |
| 取得借款收到的现金 | 23.04亿元 | -16.50% | 收到的税费返还 | 1.20亿元 | 14066.95% |
| 投资支付的现金 | 1.97亿元 | 908.35% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 3.35亿元 | -22.42% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
贵州轮胎属于橡胶和塑料制品业中的轮胎制造行业，主营全钢子午线轮胎、工程机械轮胎等产品。 轮胎行业近三年加速向绿色化、智能化转型，新能源汽车及商用车需求驱动市场扩容，非公路轮胎细分领域增长显著。全球载重胎需求持续旺盛，海外市场成为增长核心，头部企业通过数字化升级提升效率，行业集中度进一步向具备技术优势的龙头企业倾斜，预计2025年全球轮胎市场规模将突破2500亿美元。
2、市场地位及占有率
贵州轮胎在国内全钢胎市场排名前五，非公路轮胎细分领域市占率超15%，2025年非公路轮胎产能增至373万条，海外营收占比提升至36.4%，入选全球“灯塔工厂”标志其智能制造水平跻身国际第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵州轮胎（000589） | 专注于全钢子午线轮胎及工程机械轮胎制造，全球首家轮胎行业“灯塔工厂” | 2025年非公路轮胎产能达373万条，海外营收占比36.4% |
| 玲珑轮胎（601966） | 国内乘用车胎龙头企业，布局新能源汽车专用轮胎 | 2025年半钢胎产能突破9000万条，新能源配套占比超25% |
| 赛轮轮胎（601058） | 以液体黄金轮胎技术为核心，深耕海外市场 | 2025年越南基地产能突破2000万条，欧洲市场营收增速超30% |
| 三角轮胎（601163） | 全钢胎和航空胎领域领先，军工配套优势显著 | 2025年航空子午胎通过适航认证，军用特种胎市占率超40% |
| 风神股份（600469） | 聚焦工程机械轮胎和特种车辆轮胎研发 | 2025年工程胎营收占比超50%，矿山胎出货量同比增22% |
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