*ST花王(603007)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
花王生态工程股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“徐良”。公司的主营业务为其他建筑业，主要产品包括设计和工程两项，其中设计占比53.55%，工程占比42.92%。
2025年三季度，公司实现营收1.89亿元，同比大幅增长171.76%。扣非净利润-4,242.97万元，较去年同期亏损有所减小。*ST花王2025年第三季度净利润-3,628.08万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-6,345.86万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加171.76%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，*ST花王营业总收入为1.89亿元，去年同期为6,964.11万元，同比大幅增长171.76%，净利润为-3,628.08万元，去年同期为-9,150.08万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益1,627.83万元，去年同期损失152.39万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-5,653.23万元，去年同期为-7,377.82万元，亏损有所减小；（3）营业外利润本期为270.53万元，去年同期为-1,349.50万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.89亿元 | 6,964.11万元 | 171.76% |
| 营业成本 | 1.77亿元 | 7,063.10万元 | 151.17% |
| 销售费用 | 12.75万元 | 28.83万元 | -55.79% |
| 管理费用 | 5,499.86万元 | 4,844.97万元 | 13.52% |
| 财务费用 | 1,057.40万元 | 2,360.82万元 | -55.21% |
| 研发费用 | 227.02万元 | - | |
| 所得税费用 | -24.90万元 | 259.72万元 | -109.59% |
2025年三季度主营业务利润为-5,653.23万元，去年同期为-7,377.82万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为1.89亿元，同比大幅增长171.76%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST花王2025年三季度非主营业务利润为2,000.25万元，去年同期为-1,512.54万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,653.23万元 | 155.82% | -7,377.82万元 | 23.38% |
| 其他收益 | 462.63万元 | -12.75% | 14.93万元 | 2998.50% |
| 信用减值损失 | 1,627.83万元 | -44.87% | -152.39万元 | 1168.19% |
| 其他 | -62.61万元 | 1.73% | 1,342.85万元 | -104.66% |
| 净利润 | -3,628.08万元 | 100.00% | -9,150.08万元 | 60.35% |
4、净现金流同比大幅下降27.40倍
2025年三季度，*ST花王净现金流为-1.18亿元，去年同期为-413.84万元，较去年同期大幅下降27.40倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为1.58亿元，同比大幅增长78.00倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.68亿元，同比大幅增长61.07%。
但是（1）取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为1.91亿元，同比增长1.91亿元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.30亿元，同比大幅增长102.83%。
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为68.84%，去年同期为85.18%，同比下降了16.34%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为13.15亿元，同比大幅下降32.11%，另外总资产本期为19.11亿元，同比下降16.01%。
本期有息负债为2.34亿元，占总负债为18.00%，去年同期为33.00%，同比降低了15.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2020年三季度到2025年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
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