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三联锻造(001282)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
芜湖三联锻造股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“孙国奉”。公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括轮毂轴承类、轴类、球头拉杆类三项，轮毂轴承类占比28.38%，轴类占比21.66%，球头拉杆类占比15.65%。
2025年三季度，公司实现营收11.97亿元，同比小幅增长7.45%。扣非净利润8,766.87万元，同比小幅下降11.17%。三联锻造2025年第三季度净利润9,147.74万元，业绩同比小幅下降11.21%。本期经营活动产生的现金流净额为1,881.63万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降11.21%
本期净利润为9,147.74万元，去年同期1.03亿元，同比小幅下降11.21%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,503.34万元，去年同期为1,136.20万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出262.54万元，去年同期支出610.76万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为9,213.05万元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.97亿元 | 11.14亿元 | 7.45% |
| 营业成本 | 9.74亿元 | 8.90亿元 | 9.43% |
| 销售费用 | 852.21万元 | 791.06万元 | 7.73% |
| 管理费用 | 4,164.02万元 | 3,578.49万元 | 16.36% |
| 财务费用 | -402.22万元 | 140.40万元 | -386.47% |
| 研发费用 | 7,504.21万元 | 6,503.41万元 | 15.39% |
| 所得税费用 | 262.54万元 | 610.76万元 | -57.02% |
2025年三季度主营业务利润为9,213.05万元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降14.89%。
虽然营业总收入本期为11.97亿元，同比小幅增长7.45%，不过毛利率本期为18.62%，同比小幅下降了1.48%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三联锻造属于汽车零部件制造业中的锻造细分领域。 汽车零部件锻造行业近三年受新能源汽车转型及轻量化趋势驱动，市场空间持续扩容，2024年行业规模预计突破3000亿元。传统燃油车零部件需求承压，但新能源车底盘、传动系统的高强度锻件需求激增，带动行业技术升级。未来五年，轻量化锻造件市场年复合增长率预计达12%，8000吨以上大型压机产能布局成竞争焦点。
2、市场地位及占有率
三联锻造在国内汽车锻造件领域处于第二梯队，2024年细分品类轮毂轴承市占率约4.2%，高压共轨类产品受新能源替代影响份额降至3.8%，在轻量化铝合金锻件领域新投产线已切入头部新能源车企供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三联锻造（001282） | 专注汽车动力系统、传动系统精密锻件 | 2024年轻量化锻件营收占比提升至35% |
| 精锻科技（300258） | 全球领先的差速器齿轮供应商 | 2024年差速器齿轮全球市占率18% |
| 天润工业（002283） | 商用车曲轴领域龙头企业 | 商用车曲轴国内市场占有率超30% |
| 福达股份（603166） | 发动机曲轴及离合器制造商 | 新能源混动曲轴供货量突破50万件 |
| 西仪股份（002265） | 军用及民用发动机连杆专业厂商 | 军工领域连杆市占率维持45%以上 |
4、经营评分排名
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