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天正电气(605066)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
浙江天正电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“高天乐”。公司的主营业务为低压电器，主要产品包括配电电器、终端电器、其他、电源电器四项，配电电器占比41.51%，终端电器占比20.15%，其他占比12.25%，电源电器占比12.10%。
2025年三季度，公司实现营收21.70亿元，同比基本持平。扣非净利润9,745.26万元，同比小幅下降9.33%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.70亿元 | 22.01亿元 | -1.41% |
| 营业成本 | 16.29亿元 | 16.27亿元 | 0.14% |
| 销售费用 | 2.18亿元 | 2.41亿元 | -9.63% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 1.14亿元 | -4.68% |
| 财务费用 | -511.53万元 | -1,281.15万元 | 60.07% |
| 研发费用 | 1.11亿元 | 1.16亿元 | -4.61% |
| 所得税费用 | 104.44万元 | 738.81万元 | -85.86% |
2025年三季度主营业务利润为9,319.34万元，去年同期为1.03亿元，同比小幅下降9.35%。
虽然销售费用本期为2.18亿元，同比小幅下降9.63%，不过（1）营业总收入本期为21.70亿元，同比有所下降1.41%；（2）毛利率本期为24.92%，同比小幅下降了1.16%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天正电气属于低压电器行业，专注于智能配电系统与低压电器元件的研发、生产及销售。 低压电器行业近三年受新能源、智能电网及数据中心建设驱动，市场规模稳步扩张，2024年增速约5%-7%。未来趋势聚焦智能化、绿色化，新能源配电需求持续释放，工商业储能、智能家居等新兴场景推动产品升级，预计2025年行业规模将突破1200亿元，复合增长率维持6%以上。
2、市场地位及占有率
天正电气为国内低压电器行业第二梯队代表企业，聚焦细分领域差异化竞争，新能源配电市场占有率约8%，国家电网集采份额排名前五，通讯领域合作头部企业，建筑行业与保利集团等深度绑定，整体市场排名居于行业前八。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天正电气（605066） | 低压电器解决方案提供商，覆盖新能源、电力、通讯等领域 | 2024年国家电网集采中标份额提升至6.5%，新能源领域营收占比达32% |
| 正泰电器（601877） | 行业龙头，产品覆盖全系列低压电器及新能源设备 | 2024年低压电器市占率超20%，户用光伏逆变器出货量居全球前三 |
| 良信股份（002706） | 高端低压电器制造商，聚焦智能配电与工业自动化 | 2024年智能配电业务营收占比45%，华为数字能源核心供应商 |
| 洛凯股份（603829） | 断路器核心部件供应商，专注中高端市场 | 断路器操作机构市占率约15%，国家电网供应链关键合作伙伴 |
| 众业达（002441） | 工业电气分销与集成服务商，代理施耐德等国际品牌 | 2024年分销业务营收超80亿元，新能源充电桩业务增速超50% |
4、经营评分排名
天正电气在2025年三季报经营评分排名为第1543名，在低压电器行业中排名为7名。
低压电器经营评分前三名(及天正电气)
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公牛集团 | 90 | 91 | 91 | 91 | 91 |
| 宏发股份 | 87 | 85 | 82 | 84 | 79 |
| 好利科技 | 85 | 85 | 85 | 75 | 75 |
| 天正电气 | 74 | 76 | 74 | 73 | 76 |
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