山东威达(002026)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
山东威达机械股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“杨明燕”。公司的核心业务有两块，一块是电动工具配件业务，一块是新能源行业业务，主要产品包括电动工具配件和新能源系列产品两项，其中电动工具配件占比44.68%，新能源系列产品占比36.43%。
2025年三季度，公司实现营收14.39亿元，同比小幅下降10.89%。扣非净利润1.96亿元，同比小幅增长13.52%。山东威达2025年第三季度净利润2.30亿元，业绩同比小幅增长14.35%。本期经营活动产生的现金流净额为2.75亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长14.35%
本期净利润为2.30亿元，去年同期2.01亿元，同比小幅增长14.35%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失431.31万元，去年同期收益33.63万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为3,863.94万元，去年同期为2,257.16万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益681.40万元，去年同期损失439.09万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为1.87亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.39亿元 | 16.15亿元 | -10.89% |
| 营业成本 | 10.99亿元 | 12.24亿元 | -10.19% |
| 销售费用 | 2,543.55万元 | 2,800.49万元 | -9.18% |
| 管理费用 | 9,549.18万元 | 9,386.49万元 | 1.73% |
| 财务费用 | -5,755.97万元 | -766.50万元 | -650.95% |
| 研发费用 | 7,343.68万元 | 8,282.97万元 | -11.34% |
| 所得税费用 | 2,908.88万元 | 2,446.44万元 | 18.90% |
2025年三季度主营业务利润为1.87亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅增长5.21%。
虽然营业总收入本期为14.39亿元，同比小幅下降10.89%，不过财务费用本期为-5,755.97万元，同比大幅下降6.51倍，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
山东威达2025年三季度非主营业务利润为7,243.64万元，去年同期为4,817.43万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.87亿元 | 81.16% | 1.78亿元 | 5.21% |
| 投资收益 | 3,863.94万元 | 16.79% | 2,257.16万元 | 71.19% |
| 其他 | 3,403.60万元 | 14.79% | 2,623.37万元 | 29.74% |
| 净利润 | 2.30亿元 | 100.00% | 2.01亿元 | 14.35% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，山东威达净现金流为-2.56亿元，去年同期为3,604.48万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为9.69亿元，同比大幅增长114.71%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.52亿元，同比大幅下降30.74%。
但是（1）投资支付的现金本期为12.04亿元，同比大幅增长148.84%；（2）取得借款收到的现金本期为1.15亿元，同比大幅下降79.38%。
行业分析
1、行业发展趋势
山东威达属于电动工具配件制造行业，核心产品涵盖电动工具关键零部件、电池包及充电器。 电动工具配件行业近三年受全球供应链调整及智能化升级驱动稳步增长，2025年全球市场规模预计突破400亿美元，年复合增速约5%。行业向锂电化、无绳化及新能源衍生领域（如换电设备）延伸，头部企业加速整合，国内市场集中度持续提升，中高端配件国产替代空间显著。
2、市场地位及占有率
山东威达为国内电动工具配件龙头，钻夹头产品全球市占率超40%，稳居细分领域第一，2024年电动工具配件营收占比达48.92%，深度绑定史丹利百得、博世等国际巨头，产业链地位稳固。
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