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皖能电力(000543)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
安徽省皖能股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“安徽省国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为发电行业，占比高达78.79%，主要产品包括电力及相关产品和煤炭两项，其中电力及相关产品占比78.79%，煤炭占比18.41%。
2025年三季度，公司实现营收217.73亿元，同比小幅下降3.41%。扣非净利润18.90亿元，同比增长20.69%。皖能电力2025年第三季度净利润28.53亿元，业绩同比增长27.06%。本期经营活动产生的现金流净额为63.73亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比小幅降低3.41%，净利润同比增加27.06%
2025年三季度，皖能电力营业总收入为217.73亿元，去年同期为225.40亿元，同比小幅下降3.41%，净利润为28.53亿元，去年同期为22.46亿元，同比增长27.06%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.76亿元，去年同期支出3.60亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为23.90亿元，去年同期为17.02亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长40.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 217.73亿元 | 225.40亿元 | -3.41% |
| 营业成本 | 181.43亿元 | 197.74亿元 | -8.25% |
| 销售费用 | 1,411.55万元 | 1,578.21万元 | -10.56% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.29亿元 | 3.84% |
| 财务费用 | 6.08亿元 | 6.42亿元 | -5.29% |
| 研发费用 | 2.90亿元 | 1.45亿元 | 99.71% |
| 所得税费用 | 4.76亿元 | 3.60亿元 | 32.34% |
2025年三季度主营业务利润为23.90亿元，去年同期为17.02亿元，同比大幅增长40.40%。
虽然营业总收入本期为217.73亿元，同比小幅下降3.41%，不过毛利率本期为16.67%，同比大幅增长了4.40%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅增长
皖能电力2025年三季度非主营业务利润为9.40亿元，去年同期为9.03亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 23.90亿元 | 83.74% | 17.02亿元 | 40.40% |
| 投资收益 | 8.48亿元 | 29.70% | 9.63亿元 | -12.02% |
| 其他 | 1.32亿元 | 4.62% | 3,121.03万元 | 322.23% |
| 净利润 | 28.53亿元 | 100.00% | 22.46亿元 | 27.06% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
皖能电力属于火力发电行业，核心业务为燃煤发电及热电联产。 火力发电行业近三年受煤炭价格波动、双碳政策及新能源替代影响，呈现结构性调整。2023年火电发电量占比约67%，仍是电力供应主力，但煤电清洁化改造加速，灵活性调峰需求提升。预计2025年火电市场空间稳定在5.5万亿千瓦时以上，行业向高效低碳方向转型，政策驱动下存量机组技改及掺烧生物质技术将成重点。
2、市场地位及占有率
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