珠海中富(000659)2025年三季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
珠海中富实业股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为饮料行业(包装+代工),主要产品包括饮料包装制品和饮料加工两项,其中饮料包装制品占比64.38%,饮料加工占比34.35%。
2025年三季度,公司实现营收8.20亿元,同比基本持平。扣非净利润-5,007.69万元,较去年同期亏损增大。珠海中富2025年第三季度净利润-5,358.47万元,业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平,净利润亏损持续增大
2025年三季度,珠海中富营业总收入为8.20亿元,去年同期为8.31亿元,同比基本持平,净利润为-5,358.47万元,去年同期为-2,895.85万元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-2,864.11万元,去年同期为-1,483.57万元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失690.36万元,去年同期损失0.00元,;(3)所得税费用本期支出1,409.34万元,去年同期支出984.73万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.20亿元 | 8.31亿元 | -1.33% |
| 营业成本 | 6.77亿元 | 6.85亿元 | -1.24% |
| 销售费用 | 903.82万元 | 781.00万元 | 15.73% |
| 管理费用 | 7,578.24万元 | 7,049.15万元 | 7.51% |
| 财务费用 | 7,224.85万元 | 6,801.49万元 | 6.23% |
| 研发费用 | 240.28万元 | 238.07万元 | 0.93% |
| 所得税费用 | 1,409.34万元 | 984.73万元 | 43.12% |
2025年三季度主营业务利润为-2,864.11万元,去年同期为-1,483.57万元,较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为8.20亿元,同比有所下降1.33%;(2)管理费用本期为7,578.24万元,同比小幅增长7.51%;(3)财务费用本期为7,224.85万元,同比小幅增长6.23%。
3、非主营业务利润亏损增大
珠海中富2025年三季度非主营业务利润为-1,085.02万元,去年同期为-427.55万元,亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,864.11万元 | 53.45% | -1,483.57万元 | -93.06% |
| 资产减值损失 | -690.36万元 | 12.88% | - | |
| 其他 | 490.39万元 | -9.15% | 807.17万元 | -39.25% |
| 净利润 | -5,358.47万元 | 100.00% | -2,895.85万元 | -85.04% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度,企业资产负债率为95.55%,去年同期为88.45%,负债率很高且增加了7.10%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从74.74%增长至95.55%。
1、负债增加原因
珠海中富负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.28亿元,去年同期流出4,805.91万元,同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.32亿元,同比大幅增长。
2、偿债能力:利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.27 | 0.26 | 0.27 | 0.33 | 0.52 |
| 速动比率 | 0.21 | 0.20 | 0.20 | 0.25 | 0.41 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.03 | 0.02 | 0.04 | 0.06 |
| 资产负债率(%) | 95.55 | 88.45 | 82.61 | 79.75 | 74.74 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.02 | 0.02 | 0.06 | 0.07 | 0.04 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.09 | 0.05 | 0.09 | 0.16 | 0.23 |
| 货币资金/短期债务 | 0.10 | 0.06 | 0.03 | 0.06 | 0.10 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.09,去年同期为0.05,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.10,去年同期为0.06,货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为0.02,在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
珠海中富属于塑料包装容器制造行业,专注于PET瓶、瓶胚及标签等产品的研发与生产。 塑料包装容器行业近三年受食品饮料消费升级驱动,年均复合增长率约5.2%,2024年市场规模突破1800亿元。未来趋势聚焦环保转型,可降解材料及轻量化技术加速渗透,预计2025年可降解包装占比提升至15%,智能制造与循环经济推动行业集约化发展。