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龙源电力(001289)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
龙源电力集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电力行业，其中电力产品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收222.21亿元，同比下降15.67%。扣非净利润42.92亿元，同比下降16.03%。龙源电力2025年第三季度净利润51.79亿元，业绩同比下降15.78%。本期经营活动产生的现金流净额为157.84亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.78%
本期净利润为51.79亿元，去年同期61.49亿元，同比下降15.78%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为54.79亿元，去年同期为60.87亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为1.09亿元，去年同期为6.74亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 222.21亿元 | 263.50亿元 | -15.67% |
| 营业成本 | 135.30亿元 | 171.05亿元 | -20.90% |
| 销售费用 | 0.00元 | 0.00元 | - |
| 管理费用 | 3.06亿元 | 3.19亿元 | -4.13% |
| 财务费用 | 25.61亿元 | 24.91亿元 | 2.80% |
| 研发费用 | 7,877.14万元 | 1.05亿元 | -25.28% |
| 所得税费用 | 12.09亿元 | 14.27亿元 | -15.31% |
2025年三季度主营业务利润为54.79亿元，去年同期为60.87亿元，同比小幅下降9.99%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为222.21亿元，同比下降15.67%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
龙源电力属于新能源电力运营行业（以风电为主） 近三年风电行业在“双碳”战略驱动下加速扩张，2023年国内风电发电量同比增长16.2%，陆上风电度电成本已低于火电，海上风电因贴近消费市场具备溢价空间。未来行业将聚焦风机大型化、老旧风场改造及海上风电开发，预计2030年风电装机规模将突破10亿千瓦，年复合增长率保持在10%以上。
2、市场地位及占有率
龙源电力是全球最大风电运营商，截至2023年末风电装机容量达27.75GW，占国内风电装机总规模的8.2%，A+H股上市公司中排名第一，在“三北”优质风资源区布局领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 龙源电力（001289） | 全球最大风电运营商，装机规模超27GW，业务覆盖风电、光伏及综合能源服务 | 2024年计划新增风电装机3GW，老旧风场改造提升利用小时数至2400+ |
| 三峡能源（600905） | 三峡集团旗下新能源平台，以风电、光伏为主，装机规模超25GW | 2025年规划海上风电占比提升至30%，长三角区域市占率12% |
| 节能风电（601016） | 国家电投控股风电运营商，专注陆上风电开发，装机规模约6GW | 内蒙古区域市占率9.5%，2024年新增核准项目1.2GW |
| 金风科技（002202） | 风电整机制造商延伸至风电场运营，持有风电场容量超5GW | 2024年自营风电场平均利用小时数2260，设备自供率80% |
| 中闽能源（600163） | 福建省属新能源企业，主营陆上及海上风电，装机规模4.5GW | 2025年海上风电规划装机2GW，占福建市场份额18% |
4、经营评分排名
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