日上集团(002593)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
厦门日上集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吴子文”。公司的核心业务有两块，一块是金属制品业(钢结构)，一块是汽车零部件及配件制造(车轮)，主要产品包括无内胎钢轮、钢结构制造、钢结构工程三项，无内胎钢轮占比34.12%，钢结构制造占比29.47%，钢结构工程占比15.99%。
2025年三季度，公司实现营收26.60亿元，同比增长20.46%。扣非净利润7,268.71万元，同比大幅增长3.32倍。日上集团2025年第三季度净利润7,763.63万元，业绩同比大幅增长156.55%。本期经营活动产生的现金流净额为1.89亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加20.46%，净利润同比大幅增加156.55%
2025年三季度，日上集团营业总收入为26.60亿元，去年同期为22.08亿元，同比增长20.46%，净利润为7,763.63万元，去年同期为3,026.20万元，同比大幅增长156.55%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失10.25万元，去年同期收益4,561.81万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为9,546.00万元，去年同期为762.04万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失333.08万元，去年同期损失3,086.49万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长11.53倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.60亿元 | 22.08亿元 | 20.46% |
| 营业成本 | 23.33亿元 | 20.11亿元 | 16.01% |
| 销售费用 | 8,067.63万元 | 5,183.10万元 | 55.65% |
| 管理费用 | 6,763.84万元 | 6,173.79万元 | 9.56% |
| 财务费用 | 2,190.08万元 | 2,239.08万元 | -2.19% |
| 研发费用 | 3,840.79万元 | 3,192.77万元 | 20.30% |
| 所得税费用 | 2,077.27万元 | 1,050.36万元 | 97.77% |
2025年三季度主营业务利润为9,546.00万元，去年同期为762.04万元，同比大幅增长11.53倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为26.60亿元，同比增长20.46%；（2）毛利率本期为12.30%，同比大幅增长了3.37%。
3、净现金流同比大幅下降9.49倍
2025年三季度，日上集团净现金流为-1.16亿元，去年同期为-1,109.30万元，较去年同期大幅下降9.49倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 2.52亿元 | 156.52% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 25.61亿元 | 8.58% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 20.58亿元 | 5.41% | 收到的税费返还 | 1.57亿元 | 65.60% |
| 取得借款收到的现金 | 7.87亿元 | -8.26% | |||
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 9,580.53万元 | -39.39% |
行业分析
1、行业发展趋势
日上集团属于汽车零部件及配件制造业，同时涉及钢结构制造领域。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车及海外市场驱动，整体规模稳步扩张，轻量化与智能化技术加速渗透。钢轮市场因商用车需求及出口增长保持韧性，但竞争加剧。钢结构领域受益于绿色建筑政策支持，装配式建筑渗透率提升，2025年市场空间预计突破1.5万亿元。行业未来将向高附加值产品及全球化供应链整合方向演进。
2、市场地位及占有率
日上集团在国内商用车钢轮市场处于领先地位，出口份额占比超60%，为最大钢轮出口商。钢结构业务在华南区域市占率居前，承接多项国家级重点工程，但整体行业集中度较低，公司尚未进入全行业前三。
3、主要竞争对手
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