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东北证券(000686)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
东北证券股份有限公司于1997年上市。公司主要从事期货业务、财富业务、证券自营业务。
2025年一季度，公司实现营收14.85亿元，同比增长25.94%。扣非净利润1.97亿元，同比大幅增长15.91倍。东北证券2025年第一季度净利润2.15亿元，业绩同比大幅增长3.81倍。本期经营活动产生的现金流净额为-24.24亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加25.94%，净利润同比大幅增加3.81倍
2025年一季度，东北证券营业总收入为14.85亿元，去年同期为11.79亿元，同比增长25.94%，净利润为2.15亿元，去年同期为4,459.19万元，同比大幅增长3.81倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为2.64亿元，去年同期为4.18亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1.18亿元，去年同期为-1.96亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为2.74亿元，去年同期为4,413.06万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长5.20倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.85亿元 | 11.79亿元 | 25.94% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7.01亿元 | 6.97亿元 | 0.61% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 6,050.18万元 | 184.67万元 | 3176.17% |
2025年一季度主营业务利润为2.74亿元，去年同期为4,413.06万元，同比大幅增长5.20倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为14.85亿元，同比增长25.94%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东北证券2025年一季度非主营业务利润为3.88亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.74亿元 | 127.58% | 4,413.06万元 | 520.44% |
| 投资收益 | 2.64亿元 | 122.76% | 4.18亿元 | -37.03% |
| 公允价值变动收益 | 1.18亿元 | 55.04% | -1.96亿元 | 160.36% |
| 其他 | 735.58万元 | 3.43% | 1,462.74万元 | -49.71% |
| 净利润 | 2.15亿元 | 100.00% | 4,459.19万元 | 381.29% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
东北证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等金融服务。 近三年中国证券行业经历市场波动与政策调整，行业集中度提升，头部机构优势扩大。2025年行业加速数字化转型，财富管理、科创板做市、场外衍生品等业务驱动增长，预计未来三年行业规模年均增速维持8%-10%，市场空间突破万亿元。
2、市场地位及占有率
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