华阳国际(002949)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
深圳市华阳国际工程设计股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“唐崇武”。公司的主营业务为建筑设计，主要产品包括公共建筑设计、居住建筑设计、工程造价咨询三项，公共建筑设计占比35.35%，居住建筑设计占比32.94%，工程造价咨询占比13.18%。
2025年一季度，公司实现营收2.64亿元，同比增长15.36%。扣非净利润83.92万元，同比大幅下降51.82%。华阳国际2025年第一季度净利润214.93万元，业绩同比下降15.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.30亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加15.36%，净利润同比降低15.15%
2025年一季度，华阳国际营业总收入为2.64亿元，去年同期为2.29亿元，同比增长15.36%，净利润为214.93万元，去年同期为253.32万元，同比下降15.15%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为60.38万元，去年同期为-874.58万元，扭亏为盈；
但是（1）信用减值损失本期损失168.20万元，去年同期收益375.68万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出308.36万元，去年同期收益116.33万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.64亿元 | 2.29亿元 | 15.36% |
| 营业成本 | 2.13亿元 | 1.89亿元 | 12.72% |
| 销售费用 | 682.05万元 | 754.27万元 | -9.58% |
| 管理费用 | 2,657.66万元 | 2,848.66万元 | -6.71% |
| 财务费用 | 666.43万元 | -232.98万元 | 386.04% |
| 研发费用 | 959.20万元 | 1,425.76万元 | -32.72% |
| 所得税费用 | 308.36万元 | -116.33万元 | 365.07% |
2025年一季度主营业务利润为60.38万元，去年同期为-874.58万元，扭亏为盈。
虽然财务费用本期为666.43万元，同比大幅增长3.86倍，不过（1）营业总收入本期为2.64亿元，同比增长15.36%；（2）毛利率本期为19.48%，同比小幅增长了1.88%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
华阳国际2025年一季度非主营业务利润为462.91万元，去年同期为1,011.56万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 60.38万元 | 28.09% | -874.58万元 | 106.90% |
| 投资收益 | 81.04万元 | 37.71% | -7.53万元 | 1176.12% |
| 公允价值变动收益 | 141.44万元 | 65.81% | 102.05万元 | 38.60% |
| 资产减值损失 | 373.62万元 | 173.83% | 520.17万元 | -28.17% |
| 其他收益 | 34.32万元 | 15.97% | 35.36万元 | -2.93% |
| 信用减值损失 | -168.20万元 | -78.26% | 375.68万元 | -144.77% |
| 其他 | 20.08万元 | 9.34% | 245.42万元 | -91.82% |
| 净利润 | 214.93万元 | 100.00% | 253.32万元 | -15.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
华阳国际属于建筑工程设计及咨询服务行业，聚焦建筑科技创新与装配式建筑领域 近三年受房地产行业调整影响，传统建筑设计市场规模增速放缓，但装配式建筑渗透率从2022年的24.5%提升至2024年的29.8%，政策驱动下2025年有望突破35%。行业正向数字化设计（BIM技术应用覆盖率已达67%）、绿色建筑（LEED认证项目年增21%）转型，全过程工程咨询模式占比提升至41%，预计2025年行业规模将突破8500亿元，年复合增长率9.3%
2、市场地位及占有率
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