华斯股份(002494)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
华斯控股股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“贺国英”。公司的核心业务有两块，一块是OBM，一块是ODM，主要产品包括裘皮服装、商业综合体业务、裘皮皮张三项，裘皮服装占比29.07%，商业综合体业务占比14.95%，裘皮皮张占比11.00%。
2025年一季度，公司实现营收9,016.38万元，同比大幅下降40.66%。扣非净利润75.93万元，同比大幅下降93.95%。华斯股份2025年第一季度净利润125.80万元，业绩同比大幅下降90.22%。本期经营活动产生的现金流净额为2,087.24万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降40.66%，净利润同比下降90.22%
2025年一季度，华斯股份营业总收入为9,016.38万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降40.66%，净利润为125.80万元，去年同期为1,286.80万元，同比大幅下降90.22%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-50.24万元，去年同期为1,151.78万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,016.38万元 | 1.52亿元 | -40.66% |
| 营业成本 | 6,057.66万元 | 1.11亿元 | -45.49% |
| 销售费用 | 1,746.10万元 | 1,031.89万元 | 69.22% |
| 管理费用 | 999.71万元 | 1,091.15万元 | -8.38% |
| 财务费用 | 49.64万元 | 140.62万元 | -64.70% |
| 研发费用 | 100.04万元 | - | |
| 所得税费用 | 5,189.03元 | 13.53万元 | -96.17% |
2025年一季度主营业务利润为-50.24万元，去年同期为1,151.78万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为32.81%，同比增长了5.95%，不过营业总收入本期为9,016.38万元，同比大幅下降40.66%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比增长
华斯股份2025年一季度非主营业务利润为176.56万元，去年同期为148.55万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -50.24万元 | -39.94% | 1,151.78万元 | -104.36% |
| 其他收益 | 65.39万元 | 51.98% | 37.29万元 | 75.38% |
| 信用减值损失 | 105.66万元 | 83.99% | 110.19万元 | -4.11% |
| 其他 | 25.43万元 | 20.21% | 2.74万元 | 829.21% |
| 净利润 | 125.80万元 | 100.00% | 1,286.80万元 | -90.22% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，华斯股份净现金流为3,550.80万元，去年同期为-929.32万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为4,000.00万元，同比增长4,000.00万元；
但是（1）取得借款收到的现金本期为5,700.00万元，同比增长5,700.00万元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,042.08万元，同比下降22.85%。
行业分析
1、行业发展趋势
华斯股份属于毛皮鞣制及服饰加工行业，专注皮草原材料供应与成衣制造 全球皮草行业近三年受动物保护政策及供应链波动影响，市场规模缩减至200亿美元，但中国依托原料优势实现结构性增长。2024年欧洲市场因能源危机加速产业洗牌，具备原料自主供应能力的企业迎来发展窗口，预计2025年高端皮草服饰市场空间将突破80亿美元，环保皮草细分领域年复合增长率达15%
2、市场地位及占有率
作为A股唯一皮草全产业链上市公司，华斯股份占据国内高端皮草原料市场约12%份额，欧洲市场供货规模位列中国出口商前三，2024年新增国际奢侈品品牌代工订单占比达总产能18%
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