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汉森制药(002412)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
湖南汉森制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘令安”。公司的主营业务为医药工业，主要产品包括四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、缩泉胶囊三项，四磨汤口服液占比54.87%，天麻醒脑胶囊占比22.14%，缩泉胶囊占比9.46%。
2025年一季度，公司实现营收2.69亿元，同比小幅增长6.01%。扣非净利润911.64万元，同比大幅下降83.49%。汉森制药2025年第一季度净利润1,125.72万元，业绩同比大幅下降80.68%。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加6.01%，净利润同比大幅降低80.68%
2025年一季度，汉森制药营业总收入为2.69亿元，去年同期为2.54亿元，同比小幅增长6.01%，净利润为1,125.72万元，去年同期为5,826.47万元，同比大幅下降80.68%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为6,791.61万元，去年同期为6,031.68万元，同比小幅增长；
但是投资收益本期为-4,527.96万元，去年同期为458.70万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长12.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.69亿元 | 2.54亿元 | 6.01% |
| 营业成本 | 6,304.15万元 | 6,544.56万元 | -3.67% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 1.03亿元 | 2.61% |
| 管理费用 | 1,907.99万元 | 1,221.39万元 | 56.22% |
| 财务费用 | 25.13万元 | 41.07万元 | -38.82% |
| 研发费用 | 933.02万元 | 788.59万元 | 18.32% |
| 所得税费用 | 1,085.24万元 | 967.25万元 | 12.20% |
2025年一季度主营业务利润为6,791.61万元，去年同期为6,031.68万元，同比小幅增长12.60%。
虽然管理费用本期为1,907.99万元，同比大幅增长56.22%，不过营业总收入本期为2.69亿元，同比小幅增长6.01%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
汉森制药2025年一季度非主营业务利润为-4,580.65万元，去年同期为762.04万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,791.61万元 | 603.32% | 6,031.68万元 | 12.60% |
| 投资收益 | -4,527.96万元 | -402.23% | 458.70万元 | -1087.13% |
| 信用减值损失 | -168.18万元 | -14.94% | -2.07万元 | -8016.46% |
| 其他 | 210.18万元 | 18.67% | 326.84万元 | -35.69% |
| 净利润 | 1,125.72万元 | 100.00% | 5,826.47万元 | -80.68% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
汉森制药属于中药行业，核心业务涵盖传统中成药及化学药的研发、生产与销售。 中药行业近三年在国家政策支持下稳健增长，2024年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。老龄化加剧和慢性病需求驱动行业扩容，中药创新药审批加速，国际化进程推进，预计未来五年市场空间将超万亿元，智能化生产与精准医疗成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
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