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恩捷股份(002812)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
云南恩捷新材料股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“PaulXiaomingLee”。公司的主营业务为制造业，其中锂电池隔离膜为第一大收入来源，占比81.22%。
2025年一季度，公司实现营收27.29亿元，同比增长17.23%。扣非净利润2,919.57万元，同比大幅下降80.42%。恩捷股份2025年第一季度净利润1,389.92万元，业绩同比大幅下降91.16%。本期经营活动产生的现金流净额为1.24亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加17.23%，净利润同比大幅降低91.16%
2025年一季度，恩捷股份营业总收入为27.29亿元，去年同期为23.28亿元，同比增长17.23%，净利润为1,389.92万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降91.16%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-2,899.18万元，去年同期为6,878.59万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为5,621.21万元，去年同期为9,213.22万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.29亿元 | 23.28亿元 | 17.23% |
| 营业成本 | 22.61亿元 | 18.88亿元 | 19.73% |
| 销售费用 | 3,541.29万元 | 1,808.17万元 | 95.85% |
| 管理费用 | 1.90亿元 | 1.32亿元 | 44.26% |
| 财务费用 | 6,962.24万元 | 4,576.03万元 | 52.15% |
| 研发费用 | 1.71亿元 | 1.53亿元 | 11.46% |
| 所得税费用 | 180.51万元 | 596.72万元 | -69.75% |
2025年一季度主营业务利润为-2,899.18万元，去年同期为6,878.59万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为27.29亿元，同比增长17.23%，不过毛利率本期为17.14%，同比小幅下降了1.73%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
恩捷股份2025年一季度非主营业务利润为4,469.62万元，去年同期为9,439.61万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,899.18万元 | -208.59% | 6,878.59万元 | -142.15% |
| 投资收益 | -1,302.86万元 | -93.74% | 558.45万元 | -333.30% |
| 其他收益 | 5,621.21万元 | 404.43% | 9,213.22万元 | -38.99% |
| 信用减值损失 | 318.26万元 | 22.90% | 155.57万元 | 104.58% |
| 其他 | 251.75万元 | 18.11% | -277.50万元 | 190.72% |
| 净利润 | 1,389.92万元 | 100.00% | 1.57亿元 | -91.16% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恩捷股份属于锂电池隔膜行业。 锂电池隔膜行业近三年受益于新能源汽车及储能需求爆发，市场规模年均增速超30%，2024年全球市场规模突破200亿美元。未来固态电池技术加速产业化将推动高性能隔膜需求，预计2025年湿法隔膜占比将提升至85%以上，行业集中度持续提高，龙头企业凭借技术迭代与产能优势进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
恩捷股份是全球锂电池隔膜龙头企业，2024年湿法隔膜全球市占率超38%，国内市占率超50%，产能规模与供货量连续五年稳居行业第一。
3、主要竞争对手
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