大有能源(600403)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
河南大有能源股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务为煤炭采掘销售。
2025年一季度，公司实现营收10.76亿元，同比下降23.63%。扣非净利润-3.24亿元，较去年同期亏损增大。大有能源2025年第一季度净利润-2.96亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.96亿元，去年同期-2.64亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为833.19万元，去年同期为-242.63万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益726.59万元，去年同期损失178.78万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-2.80亿元，去年同期为-2.35亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.76亿元 | 14.09亿元 | -23.63% |
| 营业成本 | 9.82亿元 | 13.02亿元 | -24.58% |
| 销售费用 | 3,092.26万元 | 3,116.35万元 | -0.77% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.61亿元 | 2.33% |
| 财务费用 | 7,057.13万元 | 5,506.54万元 | 28.16% |
| 研发费用 | 3,581.92万元 | 3,473.37万元 | 3.13% |
| 所得税费用 | 2,369.03万元 | 2,350.04万元 | 0.81% |
2025年一季度主营业务利润为-2.80亿元，去年同期为-2.35亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为8.72%，同比增长了1.14%，不过营业总收入本期为10.76亿元，同比下降23.63%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅增长5.41倍
2025年一季度，大有能源净现金流为1.87亿元，去年同期为2,923.10万元，同比大幅增长5.41倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为17.17亿元，同比大幅增长5.32倍；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.42亿元，同比大幅下降89.22%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为21.31亿元，同比大幅增长7.88倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.32亿元，同比大幅下降78.99%。
行业分析
1、行业发展趋势
大有能源属于煤炭开采与洗选行业。 煤炭行业近三年受能源结构调整影响，短期需求保持稳定但长期面临清洁能源替代压力。2024年国内煤炭消费量约44亿吨，市场空间超2.5万亿元，未来行业将向高效开采、清洁利用及煤化工高端化转型，预计到2025年智能化煤矿占比提升至50%，但碳排放约束下整体市场空间增速趋缓。
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