国机精工(002046)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
国机精工集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司的核心业务有两块，一块是轴承行业，一块是磨料磨具行业，主要产品包括基础零部件和特种及精密轴承两项，其中基础零部件占比40.96%，特种及精密轴承占比39.80%。
2025年一季度，公司实现营收7.03亿元，同比小幅增长10.48%。扣非净利润4,787.94万元，同比下降27.20%。国机精工2025年第一季度净利润8,540.34万元，业绩同比小幅下降3.55%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.65亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.55%
本期净利润为8,540.34万元，去年同期8,855.05万元，同比小幅下降3.55%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为3,919.36万元，去年同期为-62.67万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为6,531.42万元，去年同期为9,583.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.03亿元 | 6.36亿元 | 10.48% |
| 营业成本 | 4.94亿元 | 4.06亿元 | 21.67% |
| 销售费用 | 2,893.10万元 | 2,105.71万元 | 37.39% |
| 管理费用 | 6,760.41万元 | 6,072.31万元 | 11.33% |
| 财务费用 | 359.19万元 | 289.23万元 | 24.19% |
| 研发费用 | 3,537.99万元 | 4,328.85万元 | -18.27% |
| 所得税费用 | 1,579.54万元 | 1,722.40万元 | -8.29% |
2025年一季度主营业务利润为6,531.42万元，去年同期为9,583.40万元，同比大幅下降31.85%。
虽然营业总收入本期为7.03亿元，同比小幅增长10.48%，不过毛利率本期为29.81%，同比下降了6.45%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国机精工2025年一季度非主营业务利润为3,588.46万元，去年同期为994.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,531.42万元 | 76.48% | 9,583.40万元 | -31.85% |
| 投资收益 | 3,919.36万元 | 45.89% | -62.67万元 | 6353.63% |
| 公允价值变动收益 | 1,417.80万元 | 16.60% | 1,297.13万元 | 9.30% |
| 其他收益 | 1,320.53万元 | 15.46% | 1,916.74万元 | -31.11% |
| 信用减值损失 | -2,725.72万元 | -31.92% | -2,140.55万元 | -27.34% |
| 其他 | -188.87万元 | -2.21% | 41.41万元 | -556.13% |
| 净利润 | 8,540.34万元 | 100.00% | 8,855.05万元 | -3.55% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，国机精工净现金流为9.81亿元，去年同期为-2.28亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.16亿元，同比大幅增长240.58倍；
但是吸收投资所收到的现金本期为16.81亿元，同比大幅增长49.93倍。
行业分析
1、行业发展趋势
国机精工属于精密机械制造行业，核心业务涵盖高端轴承、超硬材料及制品研发生产 精密机械制造行业近三年复合增长率约9.2%，2024年市场规模突破4800亿元，受新能源、半导体设备需求驱动，高端轴承国产化率从18%提升至25%，超硬材料在光伏切割领域渗透率达90%以上，预计2025年行业规模将超5500亿元，智能化产线改造和航空航天特种材料成为新增长极
2、市场地位及占有率
国机精工位列国内高端轴承企业前三，风电主轴轴承市占率12%，半导体封装测试用超硬材料市占率超30%，军工特种轴承领域占据军方采购份额18%，2024年核心业务营收占比达67%
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