东兴证券(601198)2025年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
东兴证券股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“财政部”。公司的主营业务为证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金销售;代销金融产品;保险兼业代理。
根据东兴证券2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收14.29亿元,同比下降27.83%。扣非净利润3.78亿元,同比小幅增长5.66%。东兴证券2025年第一季度净利润3.80亿元,业绩同比小幅增长4.94%。本期经营活动产生的现金流净额为55.43亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成,分别为期货业务、投资交易业务、财富管理业务。
1、财富管理业务
2024年财富管理业务营收16.55亿元,同比去年的16.52亿元基本持平。同期,2024年财富管理业务毛利率为23.82%,同比去年的35.33%大幅下降了32.58%。
2019年,该产品名称由“经纪业务”变更为“财富管理业务”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低27.83%,净利润同比小幅增加4.94%
2025年一季度,东兴证券营业总收入为14.29亿元,去年同期为19.80亿元,同比下降27.83%,净利润为3.80亿元,去年同期为3.62亿元,同比小幅增长4.94%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为8,912.74万元,去年同期为10.33亿元,同比大幅下降;
但是投资收益本期为3.51亿元,去年同期为-4.76亿元,扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长9.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.29亿元 | 19.80亿元 | -27.83% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5.22亿元 | 5.70亿元 | -8.54% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.33亿元 | 1.04亿元 | 28.03% |
2025年一季度主营业务利润为5.13亿元,去年同期为4.67亿元,同比小幅增长9.68%。
3、非主营业务利润同比下降
东兴证券2025年一季度非主营业务利润为4.57亿元,去年同期为5.60亿元,同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.13亿元 | 134.80% | 4.67亿元 | 9.68% |
| 投资收益 | 3.51亿元 | 92.31% | -4.76亿元 | 173.76% |
| 公允价值变动收益 | 8,912.74万元 | 23.44% | 10.33亿元 | -91.37% |
| 其他 | 1,728.79万元 | 4.55% | 621.46万元 | 178.18% |
| 净利润 | 3.80亿元 | 100.00% | 3.62亿元 | 4.94% |
行业分析
1、行业发展趋势
东兴证券属于证券行业。 证券行业近三年经历政策引导下的结构性调整,监管层持续推动资本市场改革,全面注册制落地、资管新规深化及金融科技渗透加速行业分化。2024年行业营收同比增长约8%,头部券商集中度提升,财富管理、投行及衍生品业务成为增长引擎。未来三年,行业将聚焦差异化竞争,数字化转型与跨境业务拓展驱动市场空间扩容,预计2027年证券行业总收入规模有望突破7000亿元。
2、市场地位及占有率
东兴证券作为中型券商,依托中国东方资产背景,在债券承销及资产管理领域具备特色优势。2024年其投行业务承销规模位列行业第18位,债券承销市场份额约1.3%;财富管理业务营收占比34.89%,在中小型券商中处于中游水平。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东兴证券(601198) | 综合性券商,股东为中国东方资产 | 2024年投行业务承销规模行业排名第18,债券承销市场份额1.3% |
| 中信证券(600030) | 行业龙头,全牌照综合金融服务商 | 2024年投行业务市占率18.6%,稳居行业第一 |
| 华泰证券(601688) | 科技驱动型券商,经纪业务领先 | 2024年经纪业务市占率7.8%,金融科技投入占比营收超15% |
| 国泰君安(601211) | 国资背景综合券商,资管业务突出 | 2024年资产管理规模超1.2万亿元,主动管理占比达85% |
| 海通证券(600837) | 国际化布局领先的头部券商 | 2024年境外业务收入占比22%,衍生品业务规模行业前三 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3.80亿元,较上期有所增长。
2025年一季度主营利润5.13亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。