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东兴证券(601198)2025年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

东兴证券股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“财政部”。公司的主营业务为证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金销售;代销金融产品;保险兼业代理。

根据东兴证券2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收14.29亿元,同比下降27.83%。扣非净利润3.78亿元,同比小幅增长5.66%。东兴证券2025年第一季度净利润3.80亿元,业绩同比小幅增长4.94%。本期经营活动产生的现金流净额为55.43亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的营收主要由以下三块构成,分别为期货业务、投资交易业务、财富管理业务。

1、财富管理业务

2024年财富管理业务营收16.55亿元,同比去年的16.52亿元基本持平。同期,2024年财富管理业务毛利率为23.82%,同比去年的35.33%大幅下降了32.58%。

2019年,该产品名称由“经纪业务”变更为“财富管理业务”。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比降低27.83%,净利润同比小幅增加4.94%

2025年一季度,东兴证券营业总收入为14.29亿元,去年同期为19.80亿元,同比下降27.83%,净利润为3.80亿元,去年同期为3.62亿元,同比小幅增长4.94%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为8,912.74万元,去年同期为10.33亿元,同比大幅下降;

但是投资收益本期为3.51亿元,去年同期为-4.76亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比小幅增长9.68%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.29亿元 19.80亿元 -27.83%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 5.22亿元 5.70亿元 -8.54%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 1.33亿元 1.04亿元 28.03%

2025年一季度主营业务利润为5.13亿元,去年同期为4.67亿元,同比小幅增长9.68%。

3、非主营业务利润同比下降

东兴证券2025年一季度非主营业务利润为4.57亿元,去年同期为5.60亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5.13亿元 134.80% 4.67亿元 9.68%
投资收益 3.51亿元 92.31% -4.76亿元 173.76%
公允价值变动收益 8,912.74万元 23.44% 10.33亿元 -91.37%
其他 1,728.79万元 4.55% 621.46万元 178.18%
净利润 3.80亿元 100.00% 3.62亿元 4.94%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

东兴证券属于证券行业。 证券行业近三年经历政策引导下的结构性调整,监管层持续推动资本市场改革,全面注册制落地、资管新规深化及金融科技渗透加速行业分化。2024年行业营收同比增长约8%,头部券商集中度提升,财富管理、投行及衍生品业务成为增长引擎。未来三年,行业将聚焦差异化竞争,数字化转型与跨境业务拓展驱动市场空间扩容,预计2027年证券行业总收入规模有望突破7000亿元。

2、市场地位及占有率

东兴证券作为中型券商,依托中国东方资产背景,在债券承销及资产管理领域具备特色优势。2024年其投行业务承销规模位列行业第18位,债券承销市场份额约1.3%;财富管理业务营收占比34.89%,在中小型券商中处于中游水平。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
东兴证券(601198) 综合性券商,股东为中国东方资产 2024年投行业务承销规模行业排名第18,债券承销市场份额1.3%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行业务市占率18.6%,稳居行业第一
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,经纪业务领先 2024年经纪业务市占率7.8%,金融科技投入占比营收超15%
国泰君安(601211) 国资背景综合券商,资管业务突出 2024年资产管理规模超1.2万亿元,主动管理占比达85%
海通证券(600837) 国际化布局领先的头部券商 2024年境外业务收入占比22%,衍生品业务规模行业前三

总结
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1、经营分析总结

2025年一季度净利润3.80亿元,较上期有所增长。

2025年一季度主营利润5.13亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。

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