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常铝股份(002160)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
江苏常铝铝业集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“济南市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为工业，其中铝箔制品为第一大收入来源。
2025年一季度，公司实现营收18.28亿元，同比小幅增长14.78%。扣非净利润1,435.75万元，扭亏为盈。常铝股份2025年第一季度净利润1,454.00万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加14.78%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，常铝股份营业总收入为18.28亿元，去年同期为15.93亿元，同比小幅增长14.78%，净利润为1,454.00万元，去年同期为-2,714.00万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-333.66万元，去年同期为-3,208.42万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为2,174.77万元，去年同期为917.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.28亿元 | 15.93亿元 | 14.78% |
| 营业成本 | 16.36亿元 | 14.45亿元 | 13.22% |
| 销售费用 | 3,005.30万元 | 2,880.18万元 | 4.34% |
| 管理费用 | 4,873.53万元 | 4,604.06万元 | 5.85% |
| 财务费用 | 2,120.87万元 | 2,720.51万元 | -22.04% |
| 研发费用 | 8,586.18万元 | 7,217.07万元 | 18.97% |
| 所得税费用 | 744.10万元 | 508.48万元 | 46.34% |
2025年一季度主营业务利润为-333.66万元，去年同期为-3,208.42万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为18.28亿元，同比小幅增长14.78%；（2）毛利率本期为10.51%，同比小幅增长了1.23%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
常铝股份2025年一季度非主营业务利润为2,531.76万元，去年同期为1,002.90万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -333.66万元 | -22.95% | -3,208.42万元 | 89.60% |
| 其他收益 | 2,174.77万元 | 149.57% | 917.38万元 | 137.06% |
| 信用减值损失 | 454.00万元 | 31.22% | 31.37万元 | 1347.05% |
| 其他 | -94.59万元 | -6.51% | 67.91万元 | -239.29% |
| 净利润 | 1,454.00万元 | 100.00% | -2,714.00万元 | 153.57% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
常铝股份属于铝加工行业，专注于铝箔、铝板带材及新能源电池材料的生产与研发。 近三年，中国铝加工行业受新能源汽车轻量化、光伏边框及高压输变电需求驱动，市场容量持续扩张。尽管地产竣工端承压，但新兴领域用铝量年均增长超7%，对冲传统需求下滑。未来三年，全球电解铝供需缺口预计超百万吨，行业将维持高利润，技术升级与绿色低碳转型成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
常铝股份在铝加工行业中处于挑战者地位，聚焦新能源电池散热材料细分领域。其铝加工业务营收占比约65%，但整体市占率不足3%，属于中等规模企业，在铝箔及动力电池结构件市场具备区域性竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 常铝股份（002160） | 主营铝箔、新能源电池散热材料 | 新能源电池材料供货规模达千万级，2025年相关营收占比提升至35% |
| 南山铝业（600219） | 全产业链铝加工龙头，涵盖航空板、汽车板 | 汽车板市占率约18%，2024年高端铝材出口占比超40% |
| 明泰铝业（601677） | 国内铝板带箔核心供应商，布局再生铝 | 铝板带箔市占率约15%，2025年再生铝产能占比提升至30% |
| 鼎胜新材（603876） | 全球电池铝箔领军企业，供货宁德时代等 | 电池铝箔全球市占率超25%，2024年产能扩张至50万吨 |
| 云铝股份（000807） | 水电铝一体化企业，主攻建筑及工业型材 | 建筑铝型材西南地区市占率约22%，2024年工业型材营收增长25% |
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