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ST新动力(300152)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
雄安新动力科技股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为节能环保行业，其中洁净燃烧及锅炉节能提效经营分部为第一大收入来源，占比97.01%。
2025年一季度，公司实现营收5,647.52万元，同比大幅增长79.33%。扣非净利润-549.14万元，较去年同期亏损有所减小。ST新动力2025年第一季度净利润-550.75万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-713.26万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-550.75万元，去年同期-1,622.56万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益158.77万元，去年同期损失543.05万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-716.94万元，去年同期为-1,016.68万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,647.52万元 | 3,149.18万元 | 79.33% |
| 营业成本 | 4,388.51万元 | 2,216.39万元 | 98.00% |
| 销售费用 | 291.18万元 | 328.30万元 | -11.31% |
| 管理费用 | 1,263.31万元 | 1,171.11万元 | 7.87% |
| 财务费用 | 96.99万元 | 114.28万元 | -15.13% |
| 研发费用 | 205.12万元 | 214.89万元 | -4.55% |
| 所得税费用 | 642.20元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-716.94万元，去年同期为-1,016.68万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为22.29%，同比下降了7.33%，不过营业总收入本期为5,647.52万元，同比大幅增长79.33%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST新动力2025年一季度非主营业务利润为166.19万元，去年同期为-605.81万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -716.94万元 | 130.18% | -1,016.68万元 | 29.48% |
| 信用减值损失 | 158.77万元 | -28.83% | -543.05万元 | 129.24% |
| 其他 | 42.34万元 | -7.69% | 65.80万元 | -35.66% |
| 净利润 | -550.75万元 | 100.00% | -1,622.56万元 | 66.06% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，ST新动力净现金流为-993.44万元，去年同期为200.61万元，由正转负。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
环境治理行业。 近三年，环境治理行业受“双碳”政策驱动，年均市场规模增速超15%，2024年垃圾焚烧发电市场容量突破500亿元，生物质能利用领域复合增长率达12%。未来，行业将向氢能源应用、智慧环保及区域综合治理（如雄安新区生态修复）延伸，预计2030年环境治理整体市场规模突破1.2万亿元，技术集成化与项目规模化成为竞争核心。
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