花园生物(300401)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江花园生物医药股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“邵钦祥”。公司的主要业务为食品制造行业，占比高达65.08%，主要产品包括维生素产品和药品两项，其中维生素产品占比46.72%，药品占比34.49%。
2025年一季度，公司实现营收3.26亿元，同比基本持平。扣非净利润8,813.84万元，同比大幅增长44.42%。花园生物2025年第一季度净利润9,650.98万元，业绩同比小幅增长5.50%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长5.50%
本期净利润为9,650.98万元，去年同期9,148.31万元，同比小幅增长5.50%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为183.12元，去年同期为3,138.05万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为6,945.39万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长45.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.26亿元 | 3.30亿元 | -1.18% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.38亿元 | 2.51% |
| 销售费用 | 3,690.31万元 | 6,458.05万元 | -42.86% |
| 管理费用 | 2,279.06万元 | 2,813.15万元 | -18.99% |
| 财务费用 | 367.16万元 | 752.78万元 | -51.23% |
| 研发费用 | 1,637.61万元 | 2,055.72万元 | -20.34% |
| 所得税费用 | 1,523.98万元 | 1,312.76万元 | 16.09% |
2025年一季度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为6,945.39万元，同比大幅增长45.59%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）销售费用本期为3,690.31万元，同比大幅下降42.86%；（2）管理费用本期为2,279.06万元，同比下降18.99%；（3）研发费用本期为1,637.61万元，同比下降20.34%。
3、净现金流同比大幅下降17.42倍
2025年一季度，花园生物净现金流为-2.36亿元，去年同期为-1,278.98万元，较去年同期大幅下降17.42倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为6,000.00万元，同比大幅下降90.00%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.20亿元，同比大幅增长4.26倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.49亿元，同比大幅下降46.56%。
行业分析
1、行业发展趋势
花园生物属于精细化工行业中的维生素及医药原料药制造领域，核心聚焦维生素D3全产业链布局。 全球维生素D3行业近年呈现集中化趋势，2023年市场规模约30亿元，未来五年复合增长率预计超5%。政策驱动下，精细化工向高端化、绿色化升级，高壁垒原料药及制剂需求增长，VD3下游应用拓展至医药、饲料、食品等领域，2025年全球市场空间有望突破40亿元，中国企业凭借成本和技术优势主导全球供应。
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