宁水集团(603700)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
宁波水表(集团)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“张琳”。公司的主营业务以智慧计量与营运为切入点，从事一系列智能水表为核心产品的各类智慧水务终端设备、智慧水务大数据服务系统与平台的研发、生产与销售以及针对城市地下供水管网运行优化的各类软硬件和工程类整体解决方案服务。
根据宁水集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比小幅增长5.85%。扣非净利润-956.70万元，由盈转亏。宁水集团2025年第一季度净利润2,819.64万元，业绩同比大幅增长141.79%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括智能水表和机械水表两项，其中智能水表占比55.55%，机械水表占比36.53%。
1、智能水表
2024年智能水表营收8.34亿元，同比去年的10.71亿元下降了22.17%。同期，2024年智能水表毛利率为19.39%，同比去年的31.84%大幅下降了39.1%。
2、机械水表
2024年机械水表营收5.48亿元，同比去年的5.96亿元小幅下降了8.02%。同期，2024年机械水表毛利率为21.82%，同比去年的24.74%小幅下降了11.8%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.85%，净利润同比大幅增加141.79%
2025年一季度，宁水集团营业总收入为2.66亿元，去年同期为2.51亿元，同比小幅增长5.85%，净利润为2,819.64万元，去年同期为1,166.15万元，同比大幅增长141.79%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1,232.06万元，去年同期为-471.61万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失499.67万元，去年同期收益236.93万元，同比大幅下降。
但是投资收益本期为4,017.85万元，去年同期为-86.72万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 2.51亿元 | 5.85% |
| 营业成本 | 2.17亿元 | 1.75亿元 | 23.71% |
| 销售费用 | 2,205.04万元 | 4,492.51万元 | -50.92% |
| 管理费用 | 1,943.28万元 | 1,967.76万元 | -1.24% |
| 财务费用 | -54.83万元 | -139.99万元 | 60.83% |
| 研发费用 | 1,802.56万元 | 1,510.85万元 | 19.31% |
| 所得税费用 | 295.83万元 | 128.10万元 | 130.95% |
2025年一季度主营业务利润为-1,232.06万元，去年同期为-471.61万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 18.46% | -11.77% | 营业总收入 | 2.66亿元 | 5.85% |
| 销售费用 | 2,205.04万元 | -50.92% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
宁水集团2025年一季度非主营业务利润为4,347.53万元，去年同期为1,765.86万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,232.06万元 | -43.70% | -471.61万元 | -161.24% |
| 投资收益 | 4,017.85万元 | 142.50% | -86.72万元 | 4733.17% |
| 其他收益 | 614.60万元 | 21.80% | 1,312.97万元 | -53.19% |
| 信用减值损失 | -499.67万元 | -17.72% | 236.93万元 | -310.89% |
| 其他 | 233.03万元 | 8.27% | 328.78万元 | -29.12% |
| 净利润 | 2,819.64万元 | 100.00% | 1,166.15万元 | 141.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
宁水集团属于仪器仪表制造业中的水表制造细分领域，核心业务为智能水表及智慧水务系统研发与生产。 近三年，水表行业加速向智能化、数字化转型，智慧水务政策推动市场规模持续扩容。2025年国内智能水表渗透率突破65%，叠加城市管网改造及农村供水升级需求，行业复合增长率达12%。海外市场受基建投资驱动，出口规模年均增长18%，预计未来五年全球市场空间超千亿。
2、市场地位及占有率
宁水集团是国内水表行业龙头企业，主导多项国家标准制定，智能水表市占率连续五年稳居前三。其产品覆盖全国70%以上水务公司，2025年智慧水务业务营收占比超30%，出口份额占国内同类产品总量约20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宁水集团（603700） | 专注智能水表及智慧水务解决方案，覆盖全产业链 | 2025年智慧水务营收占比超30%，智能终端出货量行业前三 |
| 三川智慧（300066） | 主营物联网水表及水务管理系统研发 | 2025年智能表计业务占营收65% |
| 新天科技（300259） | 提供智能计量仪表及能源信息化系统 | 2025年水表业务营收同比增长22% |
| 汇中股份（300371） | 聚焦超声测流技术及智能水表生产 | 超声水表市占率约15% |
| 迈拓股份（301006） | 研发智能水表及智慧供水监测平台 | 2025年智能表具产能提升至200万台/年 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损956.70万元，同比去年由盈转亏。
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