江苏神通(002438)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
江苏神通阀门股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“韩力”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为核电行业、节能服务行业、冶金行业。主要产品包括蝶阀、法兰及锻件、节能服务行业三项，蝶阀占比24.98%，法兰及锻件占比23.24%，节能服务行业占比19.83%。
2025年一季度，公司实现营收5.78亿元，同比基本持平。扣非净利润9,010.85万元，同比小幅增长11.97%。江苏神通2025年第一季度净利润8,900.66万元，业绩同比小幅增长6.35%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.35%
本期净利润为8,900.66万元，去年同期8,369.46万元，同比小幅增长6.35%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,460.35万元，去年同期支出1,018.21万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失756.72万元，去年同期损失366.95万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为9,950.67万元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为647.80万元，去年同期为326.53万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.78亿元 | 5.71亿元 | 1.21% |
| 营业成本 | 3.85亿元 | 3.98亿元 | -3.09% |
| 销售费用 | 2,148.52万元 | 1,795.24万元 | 19.68% |
| 管理费用 | 2,773.18万元 | 2,648.88万元 | 4.69% |
| 财务费用 | 680.70万元 | 736.70万元 | -7.60% |
| 研发费用 | 2,069.46万元 | 1,916.01万元 | 8.01% |
| 所得税费用 | 1,460.35万元 | 1,018.21万元 | 43.42% |
2025年一季度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为9,950.67万元，同比小幅增长13.11%。
虽然销售费用本期为2,148.52万元，同比增长19.68%，不过（1）营业总收入本期为5.78亿元，同比有所增长1.21%；（2）毛利率本期为33.27%，同比小幅增长了2.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏神通属于工业特种阀门行业，聚焦核电、冶金及能源装备领域的高端阀门研发与制造。 特种阀门行业近三年受益于核电重启、冶金节能改造及能源装备升级，全球市场规模稳步增长，2022年达229.7亿美元，中国年均增速超10%。未来核电小堆技术（SMR）推广、石化领域国产替代及智能化升级将驱动行业扩容，预计2025年后国内核电阀门市场规模突破80亿元，高端产品渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
江苏神通为国内核电阀门龙头，核级蝶阀、球阀市占率超90%，冶金阀门市占率超70%；2024年核电业务营收占比超40%，稳居细分领域第一，技术壁垒与先发优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏神通（002438） | 核电及冶金阀门龙头 | 2024年核电阀门市占率超90%，冶金领域营收占比25%以上，核电业务收入同比增12% |
| 中核科技（000777） | 中核集团旗下核电阀门企业 | 依托集团资源，2024年核电阀门订单占比约15%，重点布局核级闸阀及调节阀 |
| 纽威股份（603699） | 石油化工阀门供应商 | 2024年石化领域营收占比超60%，高端球阀市占率居前，海外业务贡献率近40% |
| 伟隆股份（002871） | 消防及给排水阀门制造商 | 2024年消防阀门供货规模突破3.5亿元，市政工程领域订单占比超50% |
| 方正阀门（未上市） | 海工及石化阀门企业 | 海工阀门市占率约20%，2024年石化领域营收同比增18%，与江苏神通形成区域互补 |
4、经营评分排名
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