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华联股份(000882)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
北京华联商厦股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“海南省文化交流促进会”。公司的主要业务为租赁及物业管理，占比高达68.07%。
2025年一季度，公司实现营收3.33亿元，同比小幅增长7.52%。扣非净利润-405.73万元，由盈转亏。华联股份2025年第一季度净利润329.36万元，业绩同比大幅下降61.41%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加7.52%，净利润同比大幅降低61.41%
2025年一季度，华联股份营业总收入为3.33亿元，去年同期为3.10亿元，同比小幅增长7.52%，净利润为329.36万元，去年同期为853.38万元，同比大幅下降61.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为536.31万元，去年同期为3,535.11元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为228.78万元，去年同期为-226.56万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为-994.82万元，去年同期为76.43万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.33亿元 | 3.10亿元 | 7.52% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 1.42亿元 | 0.45% |
| 销售费用 | 1.01亿元 | 8,396.44万元 | 20.25% |
| 管理费用 | 2,735.92万元 | 2,896.84万元 | -5.56% |
| 财务费用 | 5,891.37万元 | 4,608.47万元 | 27.84% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 373.47万元 | 208.59万元 | 79.04% |
2025年一季度主营业务利润为-994.82万元，去年同期为76.43万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为3.33亿元，同比小幅增长7.52%，不过（1）销售费用本期为1.01亿元，同比增长20.25%；（2）财务费用本期为5,891.37万元，同比增长27.84%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华联股份2025年一季度非主营业务利润为1,697.65万元，去年同期为985.54万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -994.82万元 | -302.05% | 76.43万元 | -1401.53% |
| 投资收益 | 933.62万元 | 283.47% | 1,010.55万元 | -7.61% |
| 公允价值变动收益 | 536.31万元 | 162.84% | 3,535.11元 | 151608.59% |
| 营业外收入 | 251.59万元 | 76.39% | 113.65万元 | 121.37% |
| 其他收益 | 49.60万元 | 15.06% | 64.57万元 | -23.18% |
| 信用减值损失 | -50.66万元 | -15.38% | 136.62万元 | -137.08% |
| 其他 | 22.81万元 | 6.93% | 340.21万元 | -93.30% |
| 净利润 | 329.36万元 | 100.00% | 853.38万元 | -61.41% |
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行业分析
1、行业发展趋势
华联股份属于商业连锁行业，核心业务为线下购物中心运营及商业地产开发。 近三年，线下零售行业经历疫情冲击后逐步复苏，2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，行业整合加速，头部企业通过业态调改、数字化升级提升竞争力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费深化，预计2025年市场规模将超5.5万亿元，行业集中度持续提升。
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