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中原高速(600020)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
河南中原高速公路股份有限公司于2003年上市。公司的主要业务为交通运输业，占比高达63.98%，主要产品包括通行费业务和建造服务两项，其中通行费业务占比63.98%，建造服务占比33.22%。
2025年一季度，公司实现营收12.99亿元，同比增长18.69%。扣非净利润3.45亿元，同比增长25.33%。中原高速2025年第一季度净利润3.56亿元，业绩同比增长25.27%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.27%
本期净利润为3.56亿元，去年同期2.84亿元，同比增长25.27%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,855.17万元，去年同期支出8,454.55万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.95亿元，去年同期为3.51亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为5,874.41万元，去年同期为3,151.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.99亿元 | 10.95亿元 | 18.69% |
| 营业成本 | 6.78亿元 | 4.72亿元 | 43.83% |
| 销售费用 | 59.63万元 | 258.36万元 | -76.92% |
| 管理费用 | 2,775.16万元 | 2,852.17万元 | -2.70% |
| 财务费用 | 1.89亿元 | 2.34亿元 | -19.16% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,855.17万元 | 8,454.55万元 | 16.57% |
2025年一季度主营业务利润为3.95亿元，去年同期为3.51亿元，同比小幅增长12.74%。
虽然毛利率本期为47.78%，同比下降了9.13%，不过营业总收入本期为12.99亿元，同比增长18.69%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中原高速属于高速公路投资、建设及运营管理行业。 近三年高速公路行业受政策推动加速智慧化升级，2024年智慧交通投资规模突破千亿，路网密度持续提升但区域分化显著。未来行业将向绿色低碳、车路协同方向转型，ETC拓展和多元化经营推动市场空间扩容，预计2030年智慧高速市场规模达万亿级，但投资回报周期长、区域性竞争加剧仍是主要挑战。
2、市场地位及占有率
中原高速作为河南省核心路网运营商，管理里程占省内高速总里程约15%，2024年通行费收入居中部地区前列。其控股的郑漯高速等核心路段车流量常年饱和，但全国市占率不足3%，区域垄断优势显著但跨省竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中原高速（600020） | 河南省高速公路核心运营商 | 郑漯路段日均通行量超10万车次 |
| 山东高速（600350） | 山东省最大高速公路投资集团 | 控股路产里程突破3000公里 |
| 深高速（600548） | 粤港澳大湾区重点路网运营商 | 2024年湾区路段营收占比达68% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角黄金通道沪宁高速管理者 | 核心路段节假日峰值流量超15万辆/日 |
| 粤高速A（000429） | 广东省主要高速公路运营平台 | 广佛高速改扩建后通行能力提升40% |
4、经营评分排名
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