ST金鸿(000669)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
金鸿控股集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“徐博”。公司的主营业务为燃气业务，其中天然气为第一大收入来源，占比86.94%。
2025年一季度，公司实现营收3.52亿元，同比小幅下降10.34%。扣非净利润-1,612.11万元，由盈转亏。ST金鸿2025年第一季度净利润-2,471.29万元，业绩由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低10.34%，净利润由盈转亏
2025年一季度，ST金鸿营业总收入为3.52亿元，去年同期为3.92亿元，同比小幅下降10.34%，净利润为-2,471.29万元，去年同期为771.77万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,314.63万元，去年同期为1,100.76万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.52亿元 | 3.92亿元 | -10.34% |
| 营业成本 | 3.34亿元 | 3.40亿元 | -1.69% |
| 销售费用 | 302.91万元 | 444.89万元 | -31.91% |
| 管理费用 | 1,627.02万元 | 1,542.36万元 | 5.49% |
| 财务费用 | 1,728.99万元 | 1,600.54万元 | 8.03% |
| 研发费用 | 143.55万元 | 235.54万元 | -39.06% |
| 所得税费用 | 563.88万元 | 849.85万元 | -33.65% |
2025年一季度主营业务利润为-2,314.63万元，去年同期为1,100.76万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.52亿元，同比小幅下降10.34%；（2）毛利率本期为4.93%，同比大幅下降了8.37%。
3、非主营业务利润同比下降
ST金鸿2025年一季度非主营业务利润为407.21万元，去年同期为520.87万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,314.63万元 | 93.66% | 1,100.76万元 | -310.28% |
| 投资收益 | 290.78万元 | -11.77% | 262.83万元 | 10.64% |
| 其他 | 318.69万元 | -12.90% | 352.66万元 | -9.63% |
| 净利润 | -2,471.29万元 | 100.00% | 771.77万元 | -420.21% |
4、净现金流同比大幅下降8.18倍
2025年一季度，ST金鸿净现金流为-3,970.84万元，去年同期为-432.37万元，较去年同期大幅下降8.18倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为9,240.00万元，同比下降29.60%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1,787.95万元，同比大幅下降51.23%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.00亿元，同比增长19.57%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.65亿元，同比小幅下降11.02%。
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为95.10%，去年同期为85.71%，负债率很高且增加了9.39%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从62.74%增长至95.10%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为24.01亿元，同比小幅下降11.02%
1、有息负债近8年呈现下降趋势
有息负债从2018年一季度到2025年一季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.11 | 0.25 | 0.36 | 0.46 | 0.67 |
| 速动比率 | 0.10 | 0.24 | 0.35 | 0.45 | 0.65 |
| 现金比率(%) | 0.03 | 0.02 | 0.05 | 0.03 | 0.05 |
| 资产负债率(%) | 95.10 | 85.71 | 79.74 | 74.56 | 62.74 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.97 | 0.72 | 5.00 | 6.44 | 8.70 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.01 | 0.11 | 0.13 | 0.11 | 0.12 |
| 货币资金/短期债务 | 0.05 | 0.04 | 0.09 | 0.05 | 0.09 |
流动比率为0.11，去年同期为0.25，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
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