恒而达(300946)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
福建恒而达新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“林正华”。公司的主营业务为金属制品业，主要产品包括模切工具和锯切工具两项，其中模切工具占比45.83%，锯切工具占比38.70%。
2025年一季度，公司实现营收1.50亿元，同比基本持平。扣非净利润1,992.11万元，同比下降28.41%。恒而达2025年第一季度净利润2,017.29万元，业绩同比下降29.29%。
净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低29.29%
2025年一季度，恒而达营业总收入为1.50亿元，去年同期为1.47亿元，同比基本持平，净利润为2,017.29万元，去年同期为2,853.00万元，同比下降29.29%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出289.79万元，去年同期支出482.32万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,834.10万元，去年同期为3,409.46万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失434.24万元，去年同期损失108.56万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降16.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.50亿元 | 1.47亿元 | 2.04% |
| 营业成本 | 1.06亿元 | 9,831.76万元 | 8.30% |
| 销售费用 | 335.10万元 | 286.83万元 | 16.83% |
| 管理费用 | 653.73万元 | 578.09万元 | 13.09% |
| 财务费用 | 64.84万元 | 18.34万元 | 253.63% |
| 研发费用 | 387.74万元 | 485.76万元 | -20.18% |
| 所得税费用 | 289.79万元 | 482.32万元 | -39.92% |
2025年一季度主营业务利润为2,834.10万元，去年同期为3,409.46万元，同比下降16.88%。
虽然营业总收入本期为1.50亿元，同比有所增长2.04%，不过毛利率本期为29.16%，同比小幅下降了4.09%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
恒而达2025年一季度非主营业务利润为-527.02万元，去年同期为-74.15万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,834.10万元 | 140.49% | 3,409.46万元 | -16.88% |
| 资产减值损失 | -434.24万元 | -21.53% | -108.56万元 | -300.01% |
| 其他 | -39.99万元 | -1.98% | 35.14万元 | -213.79% |
| 净利润 | 2,017.29万元 | 100.00% | 2,853.00万元 | -29.29% |
行业分析
1、行业发展趋势
恒而达属于金属新材料与智能数控装备行业，专注于金属切削工具及高端装备核心部件研发制造。 金属新材料及智能装备行业近三年受益于高端制造国产化政策推动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破5800亿元。未来随工业智能化升级加速，高精度切削工具、直线导轨等核心部件需求将持续释放，预计2025年市场空间达6500亿元，绿色化、集成化技术成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
恒而达在全球重型模切工具领域市占率连续15年保持第一，国内高端金属切削工具市场份额约18%，直线导轨产品实现进口替代突破，2024年相关业务营收占比提升至37%。
3、主要竞争对手
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