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洪城环境(600461)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
江西洪城环境股份有限公司于2004年上市。公司的主要业务为供排水业务及涉水工程，占比高达60.62%，主要产品包括污水处理服务费、燃气销售、污水环境工程、自来水销售四项，污水处理服务费占比30.38%，燃气销售占比24.16%，污水环境工程占比12.63%，自来水销售占比12.05%。
2025年一季度，公司实现营收19.22亿元，同比小幅下降10.64%。扣非净利润3.31亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.22亿元 | 21.51亿元 | -10.64% |
| 营业成本 | 13.24亿元 | 15.27亿元 | -13.28% |
| 销售费用 | 4,577.99万元 | 4,475.04万元 | 2.30% |
| 管理费用 | 6,338.82万元 | 7,077.15万元 | -10.43% |
| 财务费用 | 4,203.26万元 | 5,546.53万元 | -24.22% |
| 研发费用 | 2,292.39万元 | 2,296.34万元 | -0.17% |
| 所得税费用 | 7,373.51万元 | 7,161.29万元 | 2.96% |
2025年一季度主营业务利润为4.03亿元，去年同期为4.17亿元，同比小幅下降3.33%。
虽然毛利率本期为31.12%，同比小幅增长了2.10%，不过营业总收入本期为19.22亿元，同比小幅下降10.64%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
洪城环境属于水务及水治理行业，聚焦城镇供水、污水处理及固废处置等环保服务领域。 水务行业近三年受政策驱动持续增长，2022年行业总产值达4498.3亿元，同比增长5.52%。水资源短缺与分布不均推动节水技术、再生水利用及智慧水务发展，行业加速整合并向环保技术升级转型，预计未来五年市场空间将突破万亿级，政策重点支持污水处理提标、固废资源化及区域水环境综合治理。
2、市场地位及占有率
洪城环境为江西省水务龙头，业务覆盖省内超60%的供水及污水处理市场，固废处置能力区域领先，2024年入选“沪股通”标的及中证红利指数，综合市占率居行业前15%，机构持仓比例稳中有升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 洪城环境（600461） | 江西省综合性环保服务商，主营供水、污水处理、固废处置及环境治理 | 2024年入选沪股通并获机构增持，固废处置规模区域排名前三 |
| 首创环保（600008） | 全国性水务及生态综合治理企业，覆盖供水、污水处理及水环境治理 | 2024年智慧水务项目覆盖超20城，营收占比提升至35% |
| 重庆水务（601158） | 重庆市水务运营主体，业务包括供水、污水处理及管网建设 | 2025年推进智慧水务平台建设，日均污水处理能力超400万吨 |
| 兴蓉环境（000598） | 西部地区水务环保企业，业务涵盖供水、污水处理及垃圾焚烧发电 | 2024年垃圾焚烧发电项目日处理量突破1万吨，营收贡献超25% |
| 中原环保（000544） | 河南省环保服务商，主营污水处理、供热及农村环境治理 | 2024年农村污水治理项目新增签约规模超5亿元 |
4、经营评分排名
洪城环境在2025年一季报经营评分排名为第1162名，在市政水务行业中排名为2名。
市政水务经营评分前三名
| 公司 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 江南水务 | 80 | 81 | 76 | 76 | 57 |
| XD洪城环 | 77 | 78 | 74 | 76 | 57 |
| 兴蓉环境 | 76 | 76 | 72 | 74 | 53 |
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