ST易购(002024)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
苏宁易购集团有限公司于2004年上市。公司的主营业务为零售业，其中家用电器及消费电子为第一大收入来源，占比82.26%。
2025年一季度，公司实现营收128.94亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.98亿元，较去年同期亏损有所减小。ST易购2025年第一季度净利润2,474.90万元，业绩扭亏为盈。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年一季度，ST易购营业总收入为128.94亿元，去年同期为125.80亿元，同比基本持平，净利润为2,474.90万元，去年同期为-6,848.80万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产处置收益本期为-1,600.90万元，去年同期为1.32亿元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为-2.10亿元，去年同期为-3.22亿元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为2,402.20万元，去年同期为-4,581.60万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为3.07亿元，去年同期为2.40亿元，同比增长；（4）信用减值损失本期损失1,480.60万元，去年同期损失8,121.30万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 128.94亿元 | 125.80亿元 | 2.50% |
| 营业成本 | 102.68亿元 | 97.98亿元 | 4.79% |
| 销售费用 | 15.75亿元 | 16.54亿元 | -4.80% |
| 管理费用 | 4.14亿元 | 5.09亿元 | -18.73% |
| 财务费用 | 6.62亿元 | 7.40亿元 | -10.59% |
| 研发费用 | 6,723.60万元 | 9,017.70万元 | -25.44% |
| 所得税费用 | 673.30万元 | -3,801.60万元 | 117.71% |
2025年一季度主营业务利润为-2.10亿元，去年同期为-3.22亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为20.37%，同比小幅下降了1.74%，不过营业总收入本期为128.94亿元，同比有所增长2.50%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅增长
ST易购2025年一季度非主营业务利润为2.42亿元，去年同期为2.16亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.10亿元 | -848.53% | -3.22亿元 | 34.81% |
| 投资收益 | 3.07亿元 | 1242.03% | 2.40亿元 | 28.18% |
| 公允价值变动收益 | 2,402.20万元 | 97.06% | -4,581.60万元 | 152.43% |
| 资产减值损失 | -2,983.70万元 | -120.56% | -2,118.70万元 | -40.83% |
| 营业外收入 | 1.18亿元 | 474.96% | 5,690.50万元 | 106.57% |
| 营业外支出 | 1.85亿元 | 748.57% | 8,709.90万元 | 112.71% |
| 其他收益 | 3,844.30万元 | 155.33% | 2,187.70万元 | 75.72% |
| 信用减值损失 | -1,480.60万元 | -59.83% | -8,121.30万元 | 81.77% |
| 资产处置收益 | -1,600.90万元 | -64.69% | 1.32亿元 | -112.09% |
| 净利润 | 2,474.90万元 | 100.00% | -6,848.80万元 | 136.14% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST易购属于综合零售行业，主营零售批发及配套服务。 近三年，中国零售行业在数字化转型推动下加速整合，线上渗透率提升至35%，但传统零售仍面临结构性调整压力。2024年行业规模达45.3万亿元，未来三年预计复合增长4.2%，社区化零售、即时消费及绿色供应链将成为核心增长点，下沉市场增量空间显著。
2、市场地位及占有率
ST易购2024年零售业务收入占比超87%，以家电3C为核心品类，线下门店网络覆盖全国，但面临电商冲击，市场份额收缩至2.8%，位列行业第五，需通过全渠道整合提升竞争力。
3、主要竞争对手
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