津药药业(600488)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
津药药业股份有限公司于2001年上市。公司主要产品包括甾体激素类和其他两项，其中甾体激素类占比53.86%，其他占比36.15%。
2025年一季度，公司实现营收7.86亿元，同比小幅下降9.03%。扣非净利润5,732.96万元，同比基本持平。津药药业2025年第一季度净利润7,546.02万元，业绩同比小幅增长4.11%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.11%
本期净利润为7,546.02万元，去年同期7,248.25万元，同比小幅增长4.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,204.25万元，去年同期为1.05亿元，同比小幅下降；
但是资产减值损失本期损失1,798.77万元，去年同期损失3,275.42万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.86亿元 | 8.64亿元 | -9.03% |
| 营业成本 | 4.65亿元 | 4.76亿元 | -2.20% |
| 销售费用 | 8,885.92万元 | 1.56亿元 | -42.97% |
| 管理费用 | 9,083.31万元 | 7,524.11万元 | 20.72% |
| 财务费用 | 204.25万元 | 346.08万元 | -40.98% |
| 研发费用 | 3,775.27万元 | 3,896.81万元 | -3.12% |
| 所得税费用 | 415.76万元 | 713.47万元 | -41.73% |
2025年一季度主营业务利润为9,204.25万元，去年同期为1.05亿元，同比小幅下降12.15%。
虽然销售费用本期为8,885.92万元，同比大幅下降42.97%，不过营业总收入本期为7.86亿元，同比小幅下降9.03%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，津药药业净现金流为1.07亿元，去年同期为-1,083.55万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.88亿元，同比下降25.10%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.20亿元，同比大幅下降36.15%；（2）取得借款收到的现金本期为2.17亿元，同比大幅增长114.98%。
行业分析
1、行业发展趋势
津药药业属于化学制药行业，专注于甾体激素类及氨基酸类原料药、制剂的研发、生产与销售。 化学制药行业近三年呈现结构性增长，原料药领域受益于全球产业链转移及一致性评价政策驱动，国内企业加速国际化布局，高端原料药出口占比提升。未来趋势聚焦于创新药研发、绿色生产工艺升级及新兴市场拓展，预计2025年全球原料药市场规模将突破2600亿美元，中国占全球份额有望提升至30%以上，其中甾体激素类原料药细分赛道年复合增长率超8%。
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