ST美晨(300237)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东美晨生态环境股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车配件。
2025年一季度，公司实现营收4.05亿元，同比小幅下降6.15%。扣非净利润-5,427.86万元，较去年同期亏损有所减小。ST美晨2025年第一季度净利润-5,206.73万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低6.15%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，美晨科技营业总收入为4.05亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅下降6.15%，净利润为-5,206.73万元，去年同期为-9,447.91万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期收益758.52万元，去年同期收益4,639.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-5,701.98万元，去年同期为-1.47亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.05亿元 | 4.31亿元 | -6.15% |
| 营业成本 | 3.74亿元 | 4.08亿元 | -8.22% |
| 销售费用 | 812.46万元 | 2,778.75万元 | -70.76% |
| 管理费用 | 2,476.21万元 | 3,837.17万元 | -35.47% |
| 财务费用 | 3,209.33万元 | 7,899.37万元 | -59.37% |
| 研发费用 | 1,993.10万元 | 2,133.42万元 | -6.58% |
| 所得税费用 | 22.82万元 | 68.38万元 | -66.62% |
2025年一季度主营业务利润为-5,701.98万元，去年同期为-1.47亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.05亿元，同比小幅下降6.15%，不过（1）财务费用本期为3,209.33万元，同比大幅下降59.37%；（2）销售费用本期为812.46万元，同比大幅下降70.76%；（3）毛利率本期为7.61%，同比大幅增长了2.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流同比大幅下降5.62倍
2025年一季度，美晨科技净现金流为-3,045.61万元，去年同期为-460.25万元，较去年同期大幅下降5.62倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为1.36亿元，同比大幅下降63.18%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,625.38万元，同比大幅下降71.22%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.62亿元，同比大幅下降68.48%；（2）取得借款收到的现金本期为1.22亿元，同比大幅下降54.25%。
行业分析
1、行业发展趋势
美晨科技属于汽车零部件行业，专注于橡胶减震制品及流体管路系统的研发与生产。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升及智能化转型驱动，市场规模持续扩容，2025年全球新能源汽车零部件需求预计突破1.2万亿美元。未来趋势聚焦电动化、轻量化及智能化，其中高压连接件、轻量化材料及智能底盘系统成为核心增长点，年复合增长率超15%。
2、市场地位及占有率
美晨科技在国内橡胶减震细分领域具备技术积累，市场占有率约3%-5%，位居中游水平。其核心产品配套主流车企，但受行业集中度提升及头部企业挤压，整体竞争力仍需强化。
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