三维化学(002469)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
山东三维化学集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“曲思秋”。公司的主要业务为化学原料和化学制品制造业，占比高达70.85%，主要产品包括醛醇酸酯类、工程总承包、残液加工类三项，醛醇酸酯类占比55.14%，工程总承包占比18.27%，残液加工类占比15.02%。
2025年一季度，公司实现营收5.48亿元，同比小幅增长5.54%。扣非净利润5,144.49万元，同比小幅下降8.33%。三维化学2025年第一季度净利润5,039.74万元，业绩同比小幅下降5.94%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.94%
本期净利润为5,039.74万元，去年同期5,357.74万元，同比小幅下降5.94%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为4,836.04万元，去年同期为4,467.77万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出757.23万元，去年同期支出1,058.22万元，同比下降。
但是（1）信用减值损失本期收益654.19万元，去年同期收益1,132.71万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为65.39万元，去年同期为419.44万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长8.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.48亿元 | 5.19亿元 | 5.54% |
| 营业成本 | 4.35亿元 | 4.16亿元 | 4.51% |
| 销售费用 | 568.54万元 | 525.33万元 | 8.22% |
| 管理费用 | 3,231.77万元 | 2,908.42万元 | 11.12% |
| 财务费用 | -81.33万元 | -268.77万元 | 69.74% |
| 研发费用 | 2,524.41万元 | 2,397.60万元 | 5.29% |
| 所得税费用 | 757.23万元 | 1,058.22万元 | -28.44% |
2025年一季度主营业务利润为4,836.04万元，去年同期为4,467.77万元，同比小幅增长8.24%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.48亿元，同比小幅增长5.54%；（2）毛利率本期为20.64%，同比小幅增长了0.78%。
行业分析
1、行业发展趋势
三维化学属于化学原料及化学制品制造业，核心聚焦环氧丙烷及衍生物领域 中国环氧丙烷行业近三年呈现产能集中化趋势，2023年前三大省份出口金额占比超95.75%，技术壁垒高导致新进入者威胁低。2024年行业加速工艺升级（如异丙苯法替代氯醇法），但下游聚醚多元醇需求增速放缓，对外销售企业竞争加剧。预计未来市场空间将向头部企业倾斜，具备工艺创新和一体化能力的企业更具优势，行业整体规模有望突破千亿级
2、市场地位及占有率
三维化学在环氧丙烷行业处于第二梯队，未进入产能前五名，市场占有率低于5%。其竞争优势在于工程总承包能力，2024年通过技术合作提升工艺效率，但在自产自销一体化布局上弱于滨化股份等头部企业
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