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慕思股份(001323)2025年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
慕思健康睡眠股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务为家具制造行业，主要产品包括床垫、床架、其他三项，床垫占比47.81%，床架占比29.72%，其他占比7.90%。
2025年一季度，公司实现营收11.21亿元，同比小幅下降6.66%。扣非净利润1.19亿元，同比小幅下降10.90%。慕思股份2025年第一季度净利润1.18亿元，业绩同比下降16.63%。
PART 1
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所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
本期净利润为1.18亿元，去年同期1.41亿元，同比下降16.63%。
净利润同比下降的原因是（1）所得税费用本期支出3,849.72万元，去年同期支出2,816.24万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-676.73万元，去年同期为304.15万元，由盈转亏。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
慕思股份属于家庭装饰品行业，专注于健康睡眠系统的研发、生产与销售，核心产品包括床垫、床架及配套家居产品。 家庭装饰品行业近三年受消费升级驱动，智能化与健康化成为核心增长点。2024年智能家居渗透率突破25%，床垫细分市场复合增长率达8%，预计2025年整体规模超3000亿元。行业整合加速，头部企业通过技术迭代（如AI睡眠监测）和渠道下沉巩固优势，高端定制化产品需求持续释放。
2、市场地位及占有率
慕思股份在国内床垫市场占有率约10%，位居行业前三。2023年软床类产品销量超190万件，营收55.8亿元，智能化产品贡献超30%收入，毛利率50.3%领先同业，线下体验馆覆盖全球20余国，高端市场品牌认知度第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 慕思股份（001323） | 主营健康睡眠系统，智能化床垫领先者 | 2024年AI床垫新品市占率提升至12% |
| 顾家家居（603816） | 全屋家居一体化解决方案提供商 | 2024年软体家具营收占比超55% |
| 喜临门（603008） | 床垫及卧室家具制造商 | 2024年床垫线上销售份额居行业首位 |
| 梦百合（603313） | 记忆棉家居产品龙头 | 海外市场营收占比持续超70% |
| 欧派家居（603833） | 定制家居综合服务商 | 2024年智能睡眠系统营收增长40% |
4、经营评分排名
慕思股份在2025年一季报经营评分排名为第632名，在床上用品行业中排名为1名。
床上用品经营评分前三名
| 公司 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 慕思股份 | 84 | 88 | 85 | 87 | 56 |
| 沃顿科技 | 80 | 84 | 81 | 85 | 57 |
| 彩虹集团 | 77 | 76 | 73 | 80 | 63 |
5、全球排名
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