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航天动力(600343)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
陕西航天动力高科技股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为制造行业，主要产品包括泵及泵系统、液力变矩器、电机三项，泵及泵系统占比47.16%，液力变矩器占比25.87%，电机占比16.73%。
2025年一季度，公司实现营收1.58亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,664.41万元，较去年同期亏损增大。航天动力2025年第一季度净利润-2,835.18万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2,835.18万元，去年同期-2,330.16万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为318.51万元，去年同期为140.51万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3,333.83万元，去年同期为-2,541.34万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.58亿元 | 1.60亿元 | -1.05% |
| 营业成本 | 1.44亿元 | 1.40亿元 | 3.11% |
| 销售费用 | 1,221.70万元 | 1,040.64万元 | 17.40% |
| 管理费用 | 2,174.66万元 | 2,345.89万元 | -7.30% |
| 财务费用 | 283.52万元 | 235.56万元 | 20.36% |
| 研发费用 | 896.77万元 | 730.50万元 | 22.76% |
| 所得税费用 | 19.28万元 | 61.51万元 | -68.66% |
2025年一季度主营业务利润为-3,333.83万元，去年同期为-2,541.34万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为2,174.66万元，同比小幅下降7.30%，不过（1）销售费用本期为1,221.70万元，同比增长17.40%；（2）营业总收入本期为1.58亿元，同比有所下降1.05%；（3）研发费用本期为896.77万元，同比增长22.76%；（4）毛利率本期为9.06%，同比下降了3.66%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
航天动力属于航天装备制造业，聚焦液力传动系统、流体计量与通信系统等核心领域。 近三年，中国航天装备制造业在国家政策支持和商业航天需求驱动下加速发展，2023年商业发射量达67次，国家队主导但民营参与度提升，市场集中度较高。未来行业将向技术自主化、应用多元化（如卫星互联网、太空旅行）拓展，预计2025年后低轨卫星组网和军民融合将推动市场空间突破千亿级。
2、市场地位及占有率
航天动力在液力传动系统细分领域具备技术积累，但面临同质化低价竞争，2024年乘用车变矩器产品尚未形成规模效益，主营业务利润承压，市场占有率未达头部水平，整体处于行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航天动力（600343） | 主营液力传动系统、流体计量设备，具备航天技术转化能力 | 2024年液力传动系统营收占比超60%，乘用车变矩器产能提升中 |
| 中兵红箭（000519） | 涉足军用火箭弹、智能弹药及超硬材料制造 | 2024年火箭弹业务占军品营收55% |
| 盟升电子（688311） | 卫星导航终端及卫星通信设备供应商 | 2024年卫星导航终端出货量同比增30% |
| 高德红外（002414） | 红外热成像技术及导弹制导系统研发企业 | 2024年红外核心器件市占率稳居国内前三 |
| 中海达（300177） | 高精度卫星导航与测绘装备制造商 | 2024年北斗高精度定位设备营收占比超40% |
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