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金隅冀东(000401)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
唐山冀东水泥股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建材行业，主要产品包括水泥和熟料两项，其中水泥占比73.52%，熟料占比7.82%。
2025年一季度，公司实现营收39.03亿元，同比增长16.82%。扣非净利润-9.32亿元，较去年同期亏损有所减小。金隅冀东2025年第一季度净利润-9.31亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-9.31亿元，去年同期-12.13亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出714.02万元，去年同期收益9,262.33万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-9.91亿元，去年同期为-13.30亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.03亿元 | 33.41亿元 | 16.82% |
| 营业成本 | 35.73亿元 | 34.16亿元 | 4.59% |
| 销售费用 | 1.28亿元 | 1.21亿元 | 6.30% |
| 管理费用 | 9.29亿元 | 8.57亿元 | 8.43% |
| 财务费用 | 1.17亿元 | 1.49亿元 | -21.69% |
| 研发费用 | 2,800.51万元 | 3,085.59万元 | -9.24% |
| 所得税费用 | 714.02万元 | -9,262.33万元 | 107.71% |
2025年一季度主营业务利润为-9.91亿元，去年同期为-13.30亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为39.03亿元，同比增长16.82%；（2）毛利率本期为8.46%，同比大幅增长了10.71%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
冀东水泥属于水泥制造行业，主营硅酸盐水泥、熟料及相关建材产品的生产与销售。 近三年水泥行业受需求下滑、能耗双控及煤价上涨影响，产量持续收缩，2022年全国产量同比下降10.5%。随着“双碳”政策深化，行业加速向低碳化、智能化转型，龙头企业通过技术升级与资源整合提升竞争力。未来市场空间集中于绿色生产、骨料及固废协同处置领域，预计政策驱动下集中度将进一步提升，环保标准严格化推动行业结构性优化。
2、市场地位及占有率
冀东水泥是中国北方最大水泥生产商，京津冀地区市占率超50%，熟料产能达1.51亿吨，位列全国第三。其通过资源储备与成本管控巩固区域龙头地位，并依托金隅集团股权协同增强市场话语权。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 冀东水泥（000401） | 中国北方最大水泥生产商，京津冀市场主导者，熟料产能1.51亿吨 | 2025年京津冀市占率超50%，熟料生产线100%采用新型干法技术 |
| 海螺水泥（600585） | 全国水泥行业龙头，产能规模与盈利能力领先 | 2024年熟料产能3.5亿吨，国内市占率约18% |
| 天山股份（000877） | 中材集团旗下水泥平台，整合西北区域产能 | 2024年重组后熟料产能2.8亿吨，西北区域市占率超35% |
| 华新水泥（600801） | 华中地区水泥龙头，重点布局骨料与环保业务 | 2024年骨料产能1.2亿吨，环保业务营收占比提升至15% |
| 金隅集团（601992） | 控股冀东水泥，业务涵盖水泥、新型建材与房地产开发 | 持有冀东水泥45.4%股权，2024年水泥产能1.2亿吨 |
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