科兴制药(688136)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
科兴生物制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“邓学勤”。公司是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型生物制药企业,专注于抗病毒、血液、肿瘤与免疫、退行性疾病等治疗领域的药物研发,并围绕上述治疗领域拥有一定中药及化学药技术沉淀。
根据科兴制药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.54亿元，同比基本持平。扣非净利润2,260.39万元，同比大幅增长124.40%。科兴制药2025年第一季度净利润2,485.11万元，业绩同比大幅增长116.32%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药产品，占比高达99.59%，主要产品包括依普定、赛若金、白特喜三项，依普定占比46.48%，赛若金占比22.50%，白特喜占比11.26%。
1、依普定
2024年依普定营收6.54亿元，同比去年的6.08亿元小幅增长了7.55%。2020年-2024年依普定毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的74.46%，小幅下降到了2024年的67.83%。
2、赛若金
2022年-2024年赛若金营收呈小幅增长趋势，从2022年的2.76亿元，小幅增长到2024年的3.17亿元。2024年赛若金毛利率为82.94%，同比去年的82.81%基本持平。
3、白特喜
2024年白特喜营收1.58亿元，同比去年的1.46亿元小幅增长了8.43%。2020年-2024年白特喜毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的90.94%，小幅下降到了2024年的83.04%。
4、常乐康
2024年常乐康营收1.25亿元，同比去年的1.43亿元小幅下降了12.43%。同期，2024年常乐康毛利率为81.5%，同比去年的83.22%基本持平。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加116.32%
2025年一季度，科兴制药营业总收入为3.54亿元，去年同期为3.61亿元，同比基本持平，净利润为2,485.11万元，去年同期为1,148.83万元，同比大幅增长116.32%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出693.44万元，去年同期支出444.67万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-233.24万元，去年同期为9.32万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为3,027.78万元，去年同期为1,746.16万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长73.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.54亿元 | 3.61亿元 | -1.97% |
| 营业成本 | 1.14亿元 | 9,868.33万元 | 15.09% |
| 销售费用 | 1.43亿元 | 1.77亿元 | -19.54% |
| 管理费用 | 1,924.41万元 | 1,972.30万元 | -2.43% |
| 财务费用 | 725.87万元 | 894.59万元 | -18.86% |
| 研发费用 | 3,720.62万元 | 3,520.74万元 | 5.68% |
| 所得税费用 | 693.44万元 | 444.67万元 | 55.94% |
2025年一季度主营业务利润为3,027.78万元，去年同期为1,746.16万元，同比大幅增长73.40%。
虽然毛利率本期为67.88%，同比小幅下降了4.76%，不过销售费用本期为1.43亿元，同比下降19.54%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年9月24日，科兴制药近十二个月的滚动营收为14亿元，在生物制药行业中，科兴制药的全国排名为3名，全球排名为21名。
生物制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| UCB 优时比 | 512 | 2.12 | 89 | 0.19 |
| Incyte 因塞特 | 303 | 12.41 | 2.33 | -67.48 |
| Jazz Pharmaceuticals 爵士制药 | 291 | 9.56 | 40 | -- |
| Genmab | 240 | 36.40 | 88 | 37.64 |
| Kyowa Kirin 协和麒麟 | 239 | 12.05 | 29 | 4.58 |
| United Therapeutics 联合治疗 | 206 | 19.52 | 85 | 35.93 |
| BioMarin Pharmaceutical 拜玛林制药 | 204 | 15.62 | 30 | -- |
| Swedish Orphan Biovitrum | 197 | 18.78 | 29 | 13.19 |
| Celltrion 赛尔群 | 183 | 23.00 | 22 | -9.75 |
| Neurocrine Biosciences 神经分泌生物科学 | 168 | 27.61 | 24 | 56.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 科兴制药 | 14 | 3.06 | 0.31 | -31.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科兴制药属于生物医药行业，专注于基因工程药物和生物制品的研发、生产和销售。 近三年，生物医药行业在政策支持和技术创新驱动下持续增长，市场规模从2022年的3.8万亿元增至2024年的4.5万亿元。新冠疫情加速了疫苗和特效药研发，后疫情时代行业重心转向肿瘤、慢性病及罕见病治疗领域，基因编辑和细胞治疗技术成为发展核心，预计2025年市场空间将突破5万亿元，年复合增长率保持8%-10%。
2、市场地位及占有率
科兴制药在国内重组蛋白药物领域处于第二梯队，核心产品人促红素（EPO）和干扰素系列占据细分市场约6%-8%的份额。公司通过SHEN26新冠口服药完成临床三期并提交上市申请，若获批有望提升在抗病毒领域的竞争力，但整体营收规模仍显著低于头部企业。
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