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豪森智能(688529)2025年一季报深度解读:资产负债率同比增加,净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

大连豪森设备制造股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“董德熙”。公司的主营业务是智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。

根据豪森智能2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收5.06亿元,同比增长15.04%。扣非净利润-2,817.41万元,由盈转亏。豪森智能2025年第一季度净利润-3,263.92万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为智能化产线与智能装备,主要产品包括发动机智能装配线、动力锂电池智能生产线、驱动电机智能生产线三项,发动机智能装配线占比32.31%,动力锂电池智能生产线占比26.40%,驱动电机智能生产线占比23.64%。

1、发动机智能装配线

2024年发动机智能装配线营收5.84亿元,同比去年的4.51亿元增长了29.44%。同期,2024年发动机智能装配线毛利率为21.04%,同比去年的26.11%下降了19.42%。

2、动力锂电池智能生产线

2024年动力锂电池智能生产线营收4.78亿元,同比去年的5.21亿元小幅下降了8.37%。2021年-2024年动力锂电池智能生产线毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的31.78%,大幅下降到了2024年的19.84%。

3、驱动电机智能

2024年驱动电机智能营收4.28亿元,同比去年的5.14亿元下降了16.89%。2022年-2024年驱动电机智能毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的36.12%,大幅下降到了2024年的22.87%。

2024年,该产品名称由“新能源汽车驱动电机智能生产线”变更为“驱动电机智能”。

4、混合动力总成智能装备线

2022年-2024年混合动力总成智能装备线营收呈大幅下降趋势,从2022年的2.92亿元,大幅下降到2024年的1.92亿元。2024年混合动力总成智能装备线毛利率为17.47%,同比去年的32.74%大幅下降了46.64%。

2023年,该产品名称由“混合动力总成智能”变更为“混合动力总成智能装备线”。

PART 2
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比增加15.04%,净利润由盈转亏

2025年一季度,豪森智能营业总收入为5.06亿元,去年同期为4.40亿元,同比增长15.04%,净利润为-3,263.92万元,去年同期为667.35万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)主营业务利润本期为-1,646.02万元,去年同期为43.73万元,由盈转亏;(2)其他收益本期为176.97万元,去年同期为1,147.31万元,同比大幅下降;(3)信用减值损失本期损失1,761.32万元,去年同期损失1,061.04万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.06亿元 4.40亿元 15.04%
营业成本 4.11亿元 3.34亿元 23.06%
销售费用 1,429.19万元 1,156.92万元 23.54%
管理费用 5,063.86万元 3,845.09万元 31.70%
财务费用 1,294.44万元 1,386.40万元 -6.63%
研发费用 3,128.67万元 4,048.14万元 -22.71%
所得税费用 -438.46万元 -439.07万元 0.14%

2025年一季度主营业务利润为-1,646.02万元,去年同期为43.73万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为5.06亿元,同比增长15.04%,不过毛利率本期为18.78%,同比下降了5.30%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润由盈转亏

豪森智能2025年一季度非主营业务利润为-2,056.36万元,去年同期为184.55万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1,646.02万元 50.43% 43.73万元 -3864.07%
信用减值损失 -1,761.32万元 53.96% -1,061.04万元 -66.00%
其他 -109.39万元 3.35% 1,269.90万元 -108.61%
净利润 -3,263.92万元 100.00% 667.35万元 -589.09%

4、净现金流由负转正

2025年一季度,豪森智能净现金流为4.85亿元,去年同期为-1.22亿元,由负转正。

PART 3
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资产负债率同比增加

2025年一季度,企业资产负债率为70.97%,去年同期为62.50%,同比小幅增长了8.47%。

1、有息负债近5年呈现上升趋势

有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是,在有息负债上升的情况下,有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。

近5年一季度有息负债利率


年份 2025 2024 2023 2022 2021
利率(%) 1.07 1.56 1.01 0.95 0.81

2、偿债能力:货币资金/短期债务同比增长

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 1.41 1.61 1.25 1.41 1.37
速动比率 0.60 0.79 0.49 0.59 0.53
现金比率(%) 0.26 0.26 0.12 0.20 0.27
资产负债率(%) 70.97 62.50 70.45 62.19 59.13
EBITDA 利息保障倍数 3.91 0.01 0.73 2.32 6.92
经营活动现金流净额/短期债务 0.13 -0.25 -0.26 -0.11 -0.29
货币资金/短期债务 0.59 0.49 0.31 0.24 0.30

经营活动现金流净额/短期债务为0.13,去年同期为-0.25,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.59,去年同期为0.49,货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年9月24日,豪森智能近十二个月的滚动营收为18亿元,在自动化装备行业中,豪森智能的全国排名为10名,全球排名为12名。

自动化装备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
ATS 131 5.09 -1.45 --
Tomra Systems 陶朗 113 13.29 7.79 -2.30
博众精工 50 8.99 3.98 27.25
赛腾股份 41 20.46 5.54 45.66
天奇股份 30 -7.81 -2.55 --
博实股份 29 10.65 5.24 2.25
均普智能 27 7.55 0.08 -42.53
华昌达 26 6.47 0.78 31.27
先惠技术 25 30.76 2.23 47.10
利元亨 25 2.11 -10.44 --
... ... ... ... ...
豪森智能 18 14.87 -0.88 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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