嘉元科技(688388)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
广东嘉元科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“廖平元”。公司主要从事锂离子电池用4.5～12μm各类高性能电解铜箔及PCB用电解铜箔的研究、生产和销售；主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料；同时公司生产少量PCB用标准铜箔产品。
根据嘉元科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收19.81亿元，同比大幅增长113.00%。扣非净利润832.75万元，扭亏为盈。嘉元科技2025年第一季度净利润2,276.70万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4.64亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，其中锂电铜箔为第一大收入来源，占比81.17%。
1、锂电铜箔
2020年-2024年锂电铜箔营收呈大幅增长趋势，从2020年的10.79亿元，大幅增长到2024年的52.94亿元。2021年-2024年锂电铜箔毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.23%，大幅下降到了2024年的2.16%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加113.00%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，嘉元科技营业总收入为19.81亿元，去年同期为9.30亿元，同比大幅增长113.00%，净利润为2,276.70万元，去年同期为-4,818.12万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出834.57万元，去年同期收益845.16万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-58.51万元，去年同期为-5,681.27万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益2,947.67万元，去年同期损失94.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.81亿元 | 9.30亿元 | 113.00% |
| 营业成本 | 18.89亿元 | 9.29亿元 | 103.27% |
| 销售费用 | 408.96万元 | 373.81万元 | 9.40% |
| 管理费用 | 2,824.04万元 | 3,620.22万元 | -21.99% |
| 财务费用 | 3,837.90万元 | 624.62万元 | 514.44% |
| 研发费用 | 1,292.49万元 | 860.74万元 | 50.16% |
| 所得税费用 | 834.57万元 | -845.16万元 | 198.75% |
2025年一季度主营业务利润为-58.51万元，去年同期为-5,681.27万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为19.81亿元，同比大幅增长113.00%；（2）毛利率本期为4.65%，同比大幅增长了4.56%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
嘉元科技2025年一季度非主营业务利润为3,169.78万元，去年同期为17.99万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -58.51万元 | -2.57% | -5,681.27万元 | 98.97% |
| 投资收益 | -378.61万元 | -16.63% | -361.99万元 | -4.59% |
| 资产减值损失 | -1,156.59万元 | -50.80% | - | |
| 其他收益 | 1,683.02万元 | 73.92% | 650.35万元 | 158.79% |
| 信用减值损失 | 2,947.67万元 | 129.47% | -94.38万元 | 3223.07% |
| 其他 | 83.73万元 | 3.68% | -18.10万元 | 562.68% |
| 净利润 | 2,276.70万元 | 100.00% | -4,818.12万元 | 147.25% |
全球排名
截止到2025年9月24日，嘉元科技近十二个月的滚动营收为65亿元，在铜加工行业中，嘉元科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1242 | 15.23 | 4.62 | -14.58 |
| 海亮股份 | 875 | 11.33 | 7.03 | -14.04 |
| 楚江新材 | 538 | 12.90 | 2.30 | -25.99 |
| 众源新材 | 93 | 11.20 | 1.27 | -2.55 |
| 德福科技 | 78 | 25.11 | -2.45 | -- |
| 嘉元科技 | 65 | 32.49 | -2.39 | -- |
| 诺德股份 | 53 | 5.88 | -3.52 | -- |
| 中一科技 | 48 | 29.64 | -0.84 | -- |
| 铜冠铜箔 | 47 | 4.96 | -1.56 | -- |
| ILJIN Materials | 46 | 9.41 | 0.32 | -53.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉元科技属于锂电铜箔行业，核心产品为动力电池用高性能电解铜箔。 锂电铜箔行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，全球市场规模从2022年450亿元增至2024年680亿元，复合增速达23%。未来随着固态电池、4680大圆柱电池技术突破，超薄化（≤6μm）、高抗拉强度铜箔需求将持续攀升，预计2027年市场规模突破千亿，高端产品占比超60%。
2、市场地位及占有率
嘉元科技为国内锂电铜箔领域头部企业，2024年在6μm及以下极薄铜箔市场占有率约18%，位列行业前三，核心客户包括宁德时代、比亚迪等全球TOP10动力电池厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 嘉元科技（688388） | 专注高性能锂电铜箔研发生产，产品覆盖4.5-8μm | 2025年海外订单占比提升至25%，新增国际电池厂商供货协议 |
| 诺德股份（600110） | 铜箔行业龙头，布局锂电铜箔及标准铜箔 | 2024年国内市占率21%，6μm产品营收占比超50% |
| 超华科技（002288） | 铜箔、覆铜板全产业链企业，聚焦高端铜箔产能扩张 | 2025年规划产能10万吨，已与亿纬锂能签订5年长单 |
| 中一科技（301150） | 电解铜箔专业制造商，主攻动力电池领域 | 2024年铜箔业务营收占比78%，研发投入同比增40% |
| 铜冠铜箔（301217） | 铜冶炼企业延伸铜箔业务，覆盖PCB及锂电领域 | 2025年HVLP铜箔产线投产，获AI服务器厂商认证 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润832.75万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2025年一季度主营利润亏损58.51万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
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