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时代万恒(600241)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
辽宁时代万恒股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为新能源电池制造业务，主要产品包括锂电池和镍氢电池两项，其中锂电池占比64.24%，镍氢电池占比34.35%。
2025年一季度，公司实现营收8,553.85万元，同比小幅增长9.21%。扣非净利润351.59万元，同比小幅下降7.58%。时代万恒2025年第一季度净利润449.11万元，业绩同比增长26.02%。本期经营活动产生的现金流净额为1,121.77万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
1、净利润同比增长26.02%
本期净利润为449.11万元，去年同期356.38万元，同比增长26.02%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为77.73万元，去年同期为284.46万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益291.60万元，去年同期损失67.03万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降72.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,553.85万元 | 7,832.55万元 | 9.21% |
| 营业成本 | 6,475.42万元 | 5,625.10万元 | 15.12% |
| 销售费用 | 278.52万元 | 176.19万元 | 58.07% |
| 管理费用 | 1,383.94万元 | 1,322.23万元 | 4.67% |
| 财务费用 | -198.85万元 | -281.29万元 | 29.31% |
| 研发费用 | 383.40万元 | 528.49万元 | -27.45% |
| 所得税费用 | 9,475.90元 | 14.51万元 | -93.47% |
2025年一季度主营业务利润为77.73万元，去年同期为284.46万元，同比大幅下降72.68%。
虽然营业总收入本期为8,553.85万元，同比小幅增长9.21%，不过毛利率本期为24.30%，同比小幅下降了3.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
时代万恒2025年一季度非主营业务利润为372.33万元，去年同期为86.43万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 77.73万元 | 17.31% | 284.46万元 | -72.68% |
| 信用减值损失 | 291.60万元 | 64.93% | -67.03万元 | 535.03% |
| 其他 | 80.78万元 | 17.99% | 154.62万元 | -47.76% |
| 净利润 | 449.11万元 | 100.00% | 356.38万元 | 26.02% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
时代万恒属于锂离子电池制造行业。 锂离子电池行业近三年保持高速增长，受益于新能源汽车及储能需求驱动，2025年全球市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率超20%。未来趋势聚焦高能量密度、固态电池技术突破，政策推动下储能领域占比持续提升，行业集中度向头部企业倾斜，市场空间向智能化、绿色化延伸。
2、市场地位及占有率
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