蜀道装备(300540)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
四川蜀道装备科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括LNG装置和储罐及储备站两项，其中LNG装置占比71.08%，储罐及储备站占比14.44%。
2025年一季度，公司实现营收5,145.98万元，同比增长28.10%。扣非净利润-155.93万元，由盈转亏。蜀道装备2025年第一季度净利润-80.36万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-5,973.20万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加28.10%，净利润由盈转亏
2025年一季度，蜀道装备营业总收入为5,145.98万元，去年同期为4,017.24万元，同比增长28.10%，净利润为-80.36万元，去年同期为393.69万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-882.43万元，去年同期为-1,088.22万元，亏损有所减小；
但是（1）信用减值损失本期收益509.14万元，去年同期收益1,082.82万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益266.49万元，去年同期收益383.10万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,145.98万元 | 4,017.24万元 | 28.10% |
| 营业成本 | 3,268.02万元 | 2,976.50万元 | 9.79% |
| 销售费用 | 186.90万元 | 162.05万元 | 15.33% |
| 管理费用 | 2,185.12万元 | 1,429.08万元 | 52.90% |
| 财务费用 | -186.64万元 | -135.33万元 | -37.92% |
| 研发费用 | 567.29万元 | 627.93万元 | -9.66% |
| 所得税费用 | 117.22万元 | 190.60万元 | -38.50% |
2025年一季度主营业务利润为-882.43万元，去年同期为-1,088.22万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为2,185.12万元，同比大幅增长52.90%，不过营业总收入本期为5,145.98万元，同比增长28.10%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
蜀道装备2025年一季度非主营业务利润为919.29万元，去年同期为1,672.51万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -882.43万元 | 1098.08% | -1,088.22万元 | 18.91% |
| 资产减值损失 | 266.49万元 | -331.61% | 383.10万元 | -30.44% |
| 其他收益 | 143.67万元 | -178.78% | 206.59万元 | -30.46% |
| 信用减值损失 | 509.14万元 | -633.57% | 1,082.82万元 | -52.98% |
| 其他 | 2,052.60元 | -0.26% | 0.00元 | - |
| 净利润 | -80.36万元 | 100.00% | 393.69万元 | -120.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
四川蜀道装备科技股份有限公司属于天然气液化及深冷设备制造行业。 天然气液化及深冷设备行业近三年受清洁能源政策推动，市场空间持续扩大，2024年全球LNG需求增速超5%，国内天然气消费占比提升至10%。未来趋势聚焦氢能储运、氦气提取及碳捕集技术，预计2025年氢能装备市场规模突破千亿，行业向智能化、低碳化转型，复合增长率有望达8%-10%。
2、市场地位及占有率
蜀道装备是国内天然气液化装置领域先行者，拥有日处理600万方LNG装置设计能力，国产LNG装置运行业绩居首，在中小型液化装置细分市场占有率约15%-20%，氢液化及储运技术处于产业化前期阶段。
3、主要竞争对手
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